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中國12月鐵礦石進(jìn)口創(chuàng )天量紀錄，為進(jìn)口勁增的一年劃下句點(diǎn)，2014年全年共計9.325億噸，較上年勁增13.8%。進(jìn)口量大幅增長(cháng)證明，大型礦商的低成本策略已經(jīng)開(kāi)始奏效。

因為鐵礦石進(jìn)口跳增并不是因為中國需求旺盛，中國2014年1-11月粗鋼產(chǎn)量只比上年同期小增1.9%。鐵礦石進(jìn)口增加也不是因為鋼廠(chǎng)開(kāi)始備庫，也不是貿易商開(kāi)始抄底，無(wú)論是港口庫存，還是鋼廠(chǎng)庫存，均呈現下降趨勢。

最合理的解釋是，亞洲現貨鐵礦石價(jià)格在2014年大跌47%，進(jìn)口鐵礦石取代了中國國內一些高成本鐵礦石。這就是三大鐵礦石礦商--巴西淡水河谷、澳洲力拓及必和必拓--所打的算盤(pán)。力拓與必和必拓一再堅稱(chēng)，他們大規模擴張西澳礦山的最終效應，將是迫使高成本礦商退出市場(chǎng)。

這個(gè)效應已經(jīng)在中國以外的礦商身上顯現，澳洲及其他地區的較小型礦商被三巨頭打得落花流水?，F在看來(lái)這個(gè)策略也在中國發(fā)威了，就連一向不是很可靠的官方鐵礦石產(chǎn)量統計也顯示，中國11月鐵礦石產(chǎn)量較上年同期下滑7.5%。

現在三巨頭所面對的問(wèn)題在于，是否有足夠的高成本鐵礦石被淘汰取代，而這就是讓人還有疑慮的地方。

**新供應遠高于被取代的產(chǎn)量**

中國鐵礦石進(jìn)口量和粗鋼產(chǎn)量?jì)烧咴龇g的差距，約有11個(gè)百分點(diǎn)。以含鐵量62%鐵礦石為基準計，粗略估算顯示，這代表僅略逾1億噸的國內鐵礦石產(chǎn)量由進(jìn)口取代。這個(gè)數字聽(tīng)起來(lái)巨大，但若比起鐵礦石三巨頭未來(lái)三年將投放市場(chǎng)的額外4億噸供應，就相形見(jiàn)絀了。

由于未來(lái)幾年還有更多供應投產(chǎn)，大型礦商必定冀望有更多高成本營(yíng)運被迫關(guān)閉。盡管許多規模較小的鐵礦石廠(chǎng)商肯定在慘淡經(jīng)營(yíng)，但煤炭行業(yè)的經(jīng)驗顯示，即便是處于虧損狀態(tài)，但要讓產(chǎn)量退出市場(chǎng)仍緩不濟急。

中國或許有更多國內產(chǎn)量被閑置，但主要由國家控制的鋼企的旗下規模較大礦場(chǎng)，可能仍繼續運作。全球其他地區的產(chǎn)量也可能減少，但這不太可能抵銷(xiāo)增加的供應。

中國鐵礦石進(jìn)口明細顯示，2014年1-11月自澳洲進(jìn)口量較2013年同期增長(cháng)30.7%；自巴西進(jìn)口數量則增11%。這的確證實(shí)力拓、必和必拓和淡水河谷的低成本產(chǎn)量正搶占市場(chǎng)份額。第四大礦商FMG也是如此，只是進(jìn)展不如那三大巨頭。

這意味如果三巨頭真的決定利用低成本供應來(lái)逼退競爭對手，那么鐵礦石價(jià)格可能還會(huì )進(jìn)一步走跌。當然，鋼鐵需求勁增或許可成為救星，但這似乎不太可能，即便中國加速一些基礎建設項目以支撐經(jīng)濟增長(cháng)。

更為可能的是鐵礦石過(guò)量供應繼續擴增，讓價(jià)格復蘇遙不可及。