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鐵礦石期貨于去年10月18日在大連商品交易所（下稱(chēng)“大商所”）掛牌交易，至上周六正好一周年。隨著(zhù)大商所鐵礦石期貨交易量及參與度的提升，其對鐵礦石價(jià)格的引導作用變得更加顯著(zhù)。幾船貨就能影響指數、私底下一筆成交就能決定整個(gè)市場(chǎng)價(jià)格的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了。

截至上周末，大商所鐵礦石期貨共成交6764.02萬(wàn)手（單邊，下同），折合現貨約67.64億噸，成交金額4.7萬(wàn)億元，日均成交27.61萬(wàn)手，日均持倉29.02萬(wàn)手，交易的客戶(hù)總數12.23萬(wàn)戶(hù)，法人客戶(hù)2570家，已經(jīng)具備實(shí)體經(jīng)濟管理價(jià)格風(fēng)險的市場(chǎng)規模。

中鋼協(xié)常務(wù)副會(huì )長(cháng)朱繼民表示，目前參與鐵礦石期貨交易的企業(yè)已經(jīng)涵蓋了礦山、貿易商以及下游鋼廠(chǎng)等全鏈條的產(chǎn)業(yè)客戶(hù)。最近，還有企業(yè)開(kāi)展基差定價(jià)貿易，將這一國際上普遍采用、國內農產(chǎn)品尤其是飼料油脂行業(yè)大量采用的定價(jià)模式推廣到煤焦鋼領(lǐng)域，表明鋼鐵產(chǎn)業(yè)利用期貨市場(chǎng)的水平又邁進(jìn)了一大步。

大商所副總經(jīng)理王鳳海指出，從鐵礦石貿易演變史可以看出，隨著(zhù)鐵礦石市場(chǎng)平臺、工具的豐富和發(fā)展，以及產(chǎn)業(yè)企業(yè)和專(zhuān)業(yè)投資機構的大量涌入，鐵礦石期貨市場(chǎng)的參與度將更加廣泛、對現貨供求關(guān)系的反映更加靈敏、市場(chǎng)避險功能更加突出、市場(chǎng)調節供求的作用更加強大?？傮w來(lái)看，目前全球鐵礦石場(chǎng)內、場(chǎng)外等市場(chǎng)層次較為豐富，現貨、中遠期和衍生品等市場(chǎng)工具較為齊全，初步建立起鐵礦石國際貿易市場(chǎng)體系。

期貨成定價(jià)風(fēng)向標

眾所周知，以前鐵礦石定價(jià)一直參考的是普氏指數等國內外各類(lèi)指數、平臺的價(jià)格。上市之初，鐵礦石期貨主力合約與PB粉現貨價(jià)、普氏指數、中鋼協(xié)指數、北礦所基準價(jià)、新交所掉期、上期所螺紋鋼等國內外指數價(jià)格的相關(guān)系數不高，基本都在0.5以下。隨著(zhù)鐵礦石期貨運行質(zhì)量逐步提高，與這些現貨指數的相關(guān)系數呈逐步走強的趨勢，目前均在0.97以上。

鐵礦石期貨上市首月即成交127.45萬(wàn)手，折合現貨1.27億噸，超過(guò)新加坡掉期市場(chǎng)2012年全年1.09億噸的成交總量。截止到2014年9月19日，鐵礦石期貨累計成交折合現貨58.84億噸，是同期新加坡掉期和期貨的21.89和59.76倍、美國CME的386.33倍、印度ICEX的201倍。

進(jìn)入2014年后，現貨礦價(jià)進(jìn)入下行通道，企業(yè)避險需求迫切，鐵礦石期貨的成交量和持倉量進(jìn)一步放大。從月度日均交易情況看，日均成交和持倉分別由上市首月的6.74萬(wàn)手和4.89萬(wàn)手，增至2014年8月的34.5萬(wàn)手和30萬(wàn)手。成交和持倉在今年3月24日創(chuàng )下上市以來(lái)的新高，分別為69.31萬(wàn)手和36.27萬(wàn)手。

王鳳海指出，2003年以來(lái)中國成為全球最大的鐵礦石進(jìn)口市場(chǎng)、現貨市場(chǎng)和消費市場(chǎng)，但是并沒(méi)有在全球鐵礦石定價(jià)體系中獲得相應的權利和地位，中國應在鐵礦石國際貿易新秩序中發(fā)揮更積極、更突出的作用，并以此促進(jìn)和維護全球鐵礦石市場(chǎng)的穩定、協(xié)調、可持續發(fā)展。

中國國際影響力日增

事實(shí)上，近十年來(lái)中國鐵礦石市場(chǎng)建設，以及中國對鐵礦石國際貿易新秩序建設的積極參與已取得明顯成效。譬如：2003年11月寶鋼集團代表中國鋼鐵企業(yè)加入全球鐵礦石價(jià)格談判；2009年以后中國陸續推出多種鐵礦石價(jià)格指數；2013年大商所推出全球第一個(gè)實(shí)物交割的鐵礦石期貨；2014年8月上海清算所推出人民幣鐵礦石掉期清算業(yè)務(wù)；天津渤海商品交易所也已于2014年7月推出人民幣跨境結算的鐵礦石電子交易等。尤其是大商所鐵礦石期貨已開(kāi)始在全球市場(chǎng)嶄露頭角，今年7月，山東日照鋼鐵與中信環(huán)球貿易公司、永安資本以大商所價(jià)格為基準，簽訂中國國內第一筆鐵礦石基差貿易協(xié)議，標志著(zhù)鐵礦石期貨在現貨定價(jià)方面邁出實(shí)質(zhì)性一步。

王鳳海稱(chēng)，目前，非公開(kāi)詢(xún)價(jià)的指數定價(jià)模式在很大程度上占據國際貿易主導地位。但是，市場(chǎng)各方對這種非公開(kāi)詢(xún)價(jià)方式的代表性、公開(kāi)性、競爭性等還存在一定的爭議。相比農產(chǎn)品、原油、銅等較為成熟的大宗商品市場(chǎng)，全球鐵礦石市場(chǎng)發(fā)育相對遲緩、投資者結構還不盡合理、市場(chǎng)作用機制發(fā)揮還不夠充分，迫切需要加快建設以現貨貿易為基礎，以現貨、中遠期和衍生品等多層次市場(chǎng)為內在作用機制的鐵礦石國際貿易新秩序。

鐵礦石期貨上市后，國際影響力逐步提高，有助于中國爭奪鐵礦石定價(jià)權。本報記者在江蘇調研時(shí)，沙鋼集團相關(guān)負責人談到，以前是普氏指數說(shuō)了算，幾船貨就能影響指數，私底下的一筆成交，就能決定整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格，現在這種情況越來(lái)越少?？梢哉f(shuō)，鐵礦石期貨對普氏指數等產(chǎn)生了很大影響。同時(shí)，期貨價(jià)格是公開(kāi)透明的，不會(huì )被操縱，并且價(jià)格指引性非常強，流動(dòng)性充足，為企業(yè)操作提供了空間。

河北鋼鐵負責期貨業(yè)務(wù)的谷麗麗博士表示，普氏指數出來(lái)后會(huì )根據期貨價(jià)格進(jìn)行調整，像之前常出現的指數價(jià)格虛高的情況，由于期貨價(jià)格的存在，會(huì )倒逼普氏指數進(jìn)行修正或者給予企業(yè)補貼。她通過(guò)長(cháng)期關(guān)注發(fā)現，特別是近期，期貨價(jià)格反應比較靈敏，往往先于現貨價(jià)格出現變動(dòng)。同時(shí)隨著(zhù)期貨價(jià)格影響力的不斷提高，期貨價(jià)格下跌幅度較大時(shí)，現貨價(jià)格因為固有思路還在扛價(jià)（過(guò)去價(jià)格下行后，礦山聯(lián)手減少供貨，鋼廠(chǎng)就會(huì )抬價(jià)），但價(jià)格抗跌性明顯減弱，不久現貨價(jià)格就會(huì )隨著(zhù)期貨價(jià)格下行。同時(shí)，期貨價(jià)格是每日公開(kāi)透明交易，根據價(jià)格走勢，對企業(yè)來(lái)說(shuō)有了一個(gè)很好的價(jià)格風(fēng)向標，有助于對未來(lái)價(jià)格走勢的判斷。

澳大利亞媒體《澳大利亞人》3月份報道稱(chēng)，大商所鐵礦石期貨合約較好地展現了對現貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)情況的預期性，甚至已經(jīng)成為證券市場(chǎng)礦業(yè)企業(yè)股價(jià)的風(fēng)向標。尤其是在3月10日，大商所鐵礦石期貨合約率先下行，隨后普氏現貨價(jià)格下跌，并引導投資者紛紛拋出必和必拓、力拓等公司的股票，避免了投資者的損失。

山東地區某鋼廠(chǎng)負責人也認為，大商所鐵礦石期貨價(jià)格真實(shí)反映中國供需情況，對普氏指數產(chǎn)生了很大影響，對全球鐵礦石價(jià)格走向有深遠影響。原來(lái)企業(yè)簽訂的是一年一簽得長(cháng)協(xié)礦，后面改為季度、月度簽訂，甚至是靈活定價(jià)的模式。所謂靈活定價(jià)，是指用下一個(gè)月的價(jià)格定當月的價(jià)格，即n+1定價(jià)模式。這種模式能夠被鋼廠(chǎng)采用，主要在于期貨價(jià)格的導向性，特別是今年礦價(jià)進(jìn)入下行通道，期貨價(jià)格發(fā)現功能使企業(yè)對價(jià)格走向有了把握。

這位負責人表示，鐵礦石期貨有利于真實(shí)數據采集，因為期貨上每筆成交價(jià)格都能看到，非常透明。特別現在大型貿易商、鋼廠(chǎng)都有參與期貨，大家對期貨價(jià)格越來(lái)越肯定和承認。相較之下，普氏指數、新加坡掉期等樣本量不足，而且非常不透明。隨著(zhù)后期進(jìn)一步國際化，鐵礦石的定價(jià)權肯定會(huì )在大商所這邊。