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9月以來(lái)，波羅的海干散貨綜合運價(jià)指數（BDI）重新回歸下行格局，當前BDI指數已接近2008年國際金融危機以來(lái)的低點(diǎn)，同比降幅高達約50%。就在BDI走弱之際，大宗商品市場(chǎng)也是寒意濃厚，布倫特原油期貨價(jià)格跌至2012年6月以來(lái)的最低值，小麥、玉米及大豆期貨價(jià)格回落至四年新低，黃金價(jià)格也跌至七個(gè)月來(lái)低位。

接受中國證券報記者采訪(fǎng)的市場(chǎng)人士普遍認為，大宗商品總體可能繼續維持弱勢，不過(guò)品種間會(huì )出現分化。其中，部分基本面較好、去庫存較為順利的商品可能率先反彈，農產(chǎn)品的表現可能略強于工業(yè)品。

BDI同比降幅高達約50%

9月以來(lái)，BDI指數離開(kāi)短暫的上行快車(chē)道，重新回歸下行格局。自9月9日創(chuàng )下階段新高的1197點(diǎn)之后，BDI指數經(jīng)過(guò)了多次連跌，近期更是跌破1000點(diǎn)。據中國證券報記者統計，截至10月13日，BDI指數報收于954點(diǎn)，在24個(gè)交易日內已累計下跌212點(diǎn)，跌幅為18.18%。當前，BDI指數已接近金融危機以來(lái)的低點(diǎn)，同比降幅高達約50%。

BDI指數是一個(gè)航運指數，由幾條主要航線(xiàn)的即期運費加權而成，可以看作是散裝原材料的運費指數，也是反映國際間貿易狀況的參考指標，與全球經(jīng)濟狀況、原材料價(jià)格狀況密切相關(guān)。

就在9月BDI指數走弱之際，大宗商品市場(chǎng)也是寒意濃厚。9月以來(lái)，衡量全球大宗商品價(jià)格波動(dòng)的CRB指數跌跌不休，在31個(gè)交易日內累計下跌了6.44%，報收于273.9點(diǎn)，接近今年以來(lái)的最低值。具體品種方面，當前布倫特原油期貨價(jià)格跌至2012年6月以來(lái)的最低值，小麥、玉米及大豆價(jià)格回落至四年新低，黃金價(jià)格也跌至七個(gè)月低位。

寶城期貨金融研究所所長(cháng)助理程小勇表示，近期導致BDI大幅下跌的原因有四個(gè)方面：首先，鐵礦石和煤炭進(jìn)口增速環(huán)比出現下降，而同比增速也明顯下滑。其次，9月以中國遠洋、招商輪船為代表的央企船公司和淡水河谷簽訂長(cháng)期COA戰略協(xié)議，給海岬現貨市場(chǎng)帶來(lái)較大壓力。第三，中國恢復煤炭進(jìn)口關(guān)稅，使船運市場(chǎng)對四季度和明年的樂(lè )觀(guān)預期降溫。第四，盡管散貨船運下半年發(fā)貨密度增加，但是運力過(guò)剩還在持續。

消息人士指出，往返亞洲與北歐的這條全球最忙碌海運航線(xiàn)費率跌至2013年10月25日以來(lái)最低水平，今年費率有11周上漲，29周下跌。

“BDI指數在前期并無(wú)太多實(shí)質(zhì)利好的情況下仍出現一波漲勢，近期出現回調也比較符合市場(chǎng)狀況?！蹦先A期貨研究所高級總監曹揚慧指出，“BDI可以視作全球貿易的先行指標，在2008年金融危機之前，BDI跟大宗商品市場(chǎng)的關(guān)系密切，尤其跟鐵礦石價(jià)格關(guān)系非常密切。但是金融危機之后，BDI跟大宗商品關(guān)系緊密度大不如從前，究其原因主要是大宗商品在近幾年金融屬性大大增強，而且價(jià)格波動(dòng)也大大加劇，因此BDI指數雖然還能在一定程度上反映大宗商品的表現，但是其體現性卻比前幾年要打了一定折扣?！?/span>

大宗商品料維持弱勢

就在BDI指數和大宗商品走弱之際，在全球資本市場(chǎng)中，股市和債市卻暖意濃濃。近期，國內股市和債市表現強勢；海外市場(chǎng)上，股市雖然下跌，債市依然凱歌高揚。股債走勢與BDI指數的背離，是否反映了其上漲脫離了基本面呢？

對此，市場(chǎng)人士指出，BDI并不能完全反映全球經(jīng)濟狀況，而是更多地反映貿易狀況，并且是幾條主要航線(xiàn)的貿易狀況，同時(shí)也會(huì )受到國際油價(jià)、運力的供應和需求等多方面影響，因此，BDI跟股債背離并不能說(shuō)明股市和債市脫離了基本面。股市和債市是一個(gè)國家經(jīng)濟狀況的總體反映，包括國內經(jīng)濟狀況和國際貿易狀況等，是更全面的指標，同時(shí)股市和債市表現也包含著(zhù)市場(chǎng)對于未來(lái)經(jīng)濟的預期。

展望后市，程小勇認為，由于四季度中國經(jīng)濟可能低位企穩，再加上12月有年末備貨因素，BDI可能會(huì )逐步企穩反彈，而商品價(jià)格總體可能維持弱勢，不過(guò)走勢有所分化。其中，部分基本面較好、去庫存較為順利的商品可能率先反彈，但反彈高度和持續時(shí)間都有限。中國經(jīng)濟長(cháng)周期增速放緩是難以避免的，再加上單位GDP對商品消耗的下降，產(chǎn)能過(guò)剩還需時(shí)間來(lái)調整。

國家統計局數據顯示，中國9月CPI同比增長(cháng)1.6%，創(chuàng )2010年1月以來(lái)新低，通脹數據顯示當前總需求仍然偏弱。

值得注意的是，曹揚慧認為，BDI指數可能會(huì )維持在低位運行，畢竟運力增加和需求疲弱都是不爭的事實(shí)，中國經(jīng)濟放緩和產(chǎn)業(yè)結構的調整還在進(jìn)行中，BDI指數難以有出色表現。

“就第四季度而言，大宗商品間還是會(huì )有一定分化，農產(chǎn)品的表現可能略強于工業(yè)品，工業(yè)品當中有色表現可能好于黑色和能化，價(jià)格反復在所難免?！辈軗P慧說(shuō)。