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最近，鐵礦石現貨跌幅明顯大于期貨，期現價(jià)差有所收斂。同時(shí)，鐵礦石遠月合約走勢偏強于近月合約，遠近價(jià)差有所修復。鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能壓力導致產(chǎn)業(yè)鏈延續弱勢運行態(tài)勢，特別是上游鐵礦石市場(chǎng)仍然面臨較大壓力。

鋼市低迷依舊

近期國內鋼材市場(chǎng)繼續保持下跌走勢，鋼坯價(jià)格以及板材產(chǎn)品價(jià)格跌幅較大，建筑鋼材價(jià)格跌幅相對較小。鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率仍處于相對高位，下游需求持續低迷，供需矛盾加劇。

鋼廠(chǎng)鋼材庫存處于歷史高位，且在資金壓力下鋼企謀求以?xún)r(jià)換量熬過(guò)寒冬。在低迷形勢下，鋼鐵上下游企業(yè)去庫存的意愿較強，預計鋼市仍然延續低位運行格局。

需求還將下滑

隨著(zhù)鋼企固定資產(chǎn)投資增速持續負增長(cháng)，未來(lái)鋼鐵產(chǎn)能難現增量。此外，在中國經(jīng)濟結構調整的大背景下，鋼企去產(chǎn)能壓力較大。據國家統計局的數據，截至2015年9月，我國粗鋼產(chǎn)量為6612萬(wàn)噸，同比下降2%。而停產(chǎn)、減產(chǎn)不僅發(fā)生在中國，全球主要產(chǎn)鋼地區的粗鋼產(chǎn)量均呈現下滑態(tài)勢。

生鐵產(chǎn)量數據也不容樂(lè )觀(guān)，1—9月全球生鐵產(chǎn)量累計值為8.79億噸，同比下降1.20%。全球生鐵產(chǎn)量下降的主要原因是我國生鐵產(chǎn)量見(jiàn)頂、增量歸零，1—9月我國生鐵產(chǎn)量累計值為5.30億噸，同比下降1.67%。

目前鋼企盈利狀況未有顯著(zhù)改善，加之淡季將近，國內鋼廠(chǎng)繼續減產(chǎn)。截至11月6日，全國鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為78.31%，周環(huán)比下降0.56個(gè)百分點(diǎn)。當前鋼廠(chǎng)開(kāi)工率相比歷史低位的77%仍然有下調空間，特別是當前鋼鐵行業(yè)處于去產(chǎn)能的時(shí)期，低開(kāi)工率將成為常態(tài)，鐵礦石需求將繼續受到拖累。

供給壓力仍存

盡管受中國需求增速放緩影響，鐵礦石價(jià)格大幅下跌，但全球礦業(yè)巨頭均繼續增產(chǎn)，并努力降低成本及提高生產(chǎn)率，以保持成本優(yōu)勢。數據顯示，四大礦商第三季度產(chǎn)量合計達到28640萬(wàn)噸，同比增產(chǎn)1897萬(wàn)噸，增幅為7%；而今年前三季度，四大礦商產(chǎn)量為8.08億噸，同比增產(chǎn)6800萬(wàn)噸，增幅達到9%。在四大礦商中，就目前來(lái)看，力拓綜合成本最低，必和必拓次之，淡水河谷和FMG的成本最高。

在綜合現金成本、運輸費用、稅費、管理費、利息等開(kāi)支后，預計鐵礦石到岸價(jià)格只要在40美元/噸上方，四大礦山經(jīng)營(yíng)壓力就不大。值得注意的是，鐵礦石港口庫存近段時(shí)間呈現漸增之勢，截至11月6日，全國41個(gè)港口鐵礦石庫存量為8711萬(wàn)噸，較10月初上升接近700萬(wàn)噸。港口鐵礦石庫存上行在一定程度上反映短期鐵礦供需矛盾有所惡化。

總體來(lái)看，疲弱鋼價(jià)以及虧損幅度較大倒逼鋼廠(chǎng)停產(chǎn)檢修，鐵礦石需求短期存在走弱預期。然而全球主要礦商繼續降本增效、擴大產(chǎn)量，鐵礦石市場(chǎng)供給壓力仍存。不過(guò)，考慮到鐵礦石期價(jià)已經(jīng)大幅貼水現貨，預計鐵礦石期價(jià)將以低位振蕩為主。