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顯性庫存減少

“目前鐵礦石階段性去庫存已完成，市場(chǎng)已真正步入去產(chǎn)能階段，但鋼企減產(chǎn)又令后市面臨不確定性?！逼谪浫請蠛痛笊趟?/span>13日在深圳舉辦的“鐵礦石投資研討會(huì )暨2015年華南（期貨）私募俱樂(lè )部主題沙龍”上，多位市場(chǎng)人士表示，在“礦強鋼弱”的背景下，四季度應重點(diǎn)關(guān)注鐵礦石供應量變化及鋼廠(chǎng)減產(chǎn)情況。

“今年國內礦山退出的較多，統計局數據顯示鐵礦石產(chǎn)量較比去年同期下降10%以上，實(shí)際降幅可能更大?！贝笥匈Y源有限公司副總經(jīng)理羅莎莎在會(huì )上表示，結合進(jìn)口數據來(lái)看，國內鐵礦石供應量整體處于下降趨勢。據了解，2015年1—8月，巴西、澳大利亞的主流礦進(jìn)口量同比增加4905.7萬(wàn)噸，巴西、澳大利亞之外的非主流礦進(jìn)口同比減少5048.1萬(wàn)噸。今年上半年，我國進(jìn)口巴西、澳大利亞之外鐵礦石共7768萬(wàn)噸，而去年同期為12035萬(wàn)噸，減少了4267萬(wàn)噸。

羅莎莎認為，在巴西、澳大利亞主要礦山擴產(chǎn)的情況下，預計下半年國內非主流礦進(jìn)口量會(huì )較上半年微降?！皬母劭趲齑鏀祿?lái)看，目前國內鐵礦石去庫存過(guò)程已階段性完成?！彼硎?，今年鐵礦石進(jìn)口品種發(fā)生明顯變化，塊礦進(jìn)口量持續增加，燒結粉礦進(jìn)口量占比從1月的81.7%逐漸降至8月的72.25%，當前港口庫存中塊礦比例保持在20%以上。非主流礦的減少及鋼廠(chǎng)對國產(chǎn)礦使用配比的調整，也導致港口庫存量出現大幅下降。

對于后市，羅莎莎認為，8000萬(wàn)噸鐵礦石港口庫存仍處于底部水平，從目前國內粗鋼產(chǎn)能來(lái)看，在合理偏少的范圍內，這符合今年鋼廠(chǎng)的低庫存策略。后期在發(fā)貨量增加及需求減弱的背景下，庫存或逐漸上升，第四季度應結合鐵礦石進(jìn)口品種，重點(diǎn)關(guān)注細化后的鐵礦石供應量。

操作策略方面，羅莎莎表示：“中期鐵礦石空頭趨勢仍在，但走勢不會(huì )很流暢。由于鋼廠(chǎng)停產(chǎn)、減產(chǎn)有一定的自我調節能力，進(jìn)而可能引發(fā)行情變化，交易時(shí)需注意回撤。10月份預計鋼廠(chǎng)會(huì )繼續輪休，大規模減產(chǎn)很可能出現在春節期間?！?/span>

唐印投資研究員孫巧靈也表示，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)屬于季節性減產(chǎn)，四季度出現大規模減產(chǎn)的可能性不大，關(guān)鍵還是要關(guān)注鐵礦石的供應。

但凱豐投資黑色金屬研究員王若愚則認為，今年國產(chǎn)礦減產(chǎn)嚴重，非主流礦進(jìn)口減少，國內鐵礦石供應目前相對緊張。與此同時(shí)，鋼材需求不景氣，貿易商數量也大幅減少，第四季度鋼廠(chǎng)只有減產(chǎn)才能真正解決鋼材需求疲軟的難題，應重點(diǎn)關(guān)注鋼廠(chǎng)減產(chǎn)預期。

“由于鐵礦石價(jià)格漲幅大于鋼坯，繼續壓縮鋼廠(chǎng)利潤，鋼企虧損幅度加大。歷史數據顯示，鋼廠(chǎng)只有在噸鋼虧損200元以上時(shí)，開(kāi)工率才會(huì )出現明顯下降?！绷_莎莎表示，由于高爐檢修增加資金壓力、停產(chǎn)后或面臨破產(chǎn)危機等原因，鋼企不輕易采取減產(chǎn)措施。王若愚也認為，到目前為止，鋼廠(chǎng)庫存尚未形成，沒(méi)有減產(chǎn)壓力。

但羅莎莎也提醒，與三季度相比，第四季度的鐵礦石需求下降有限，主要矛盾點(diǎn)更多集中在鐵礦石供應上，可能會(huì )出現與市場(chǎng)預期差別較大的情況。