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海外投資可幫助更多中國企業(yè)進(jìn)入新市場(chǎng)，獲取經(jīng)驗、技術(shù)、品牌及人力資本方面的資源，以提升競爭力。接受投資的國家則能夠受益于中國投資者帶來(lái)的資本、具成本競爭力的生產(chǎn)要素的投入，及更為寬廣的市場(chǎng)機遇。

然而，“買(mǎi)礦容易養礦難”。礦業(yè)投資本來(lái)就具有周期性，一些礦業(yè)項目基礎設施、人力資源等成本高企，令企業(yè)難以為繼。一旦現金流遭遇問(wèn)題，初來(lái)乍到的中國企業(yè)在國外很難順利融資，這將會(huì )對企業(yè)造成很大的打擊。

IronRoad，與中國有著(zhù)不一樣的緣分。在搜索引擎輸入“IronRoad”，一個(gè)是中國和加拿大聯(lián)手拍攝的影片《金山》；另一個(gè)就是澳大利亞礦業(yè)公司“IronRoadLimited.”，其與中國企業(yè)正在熱戀中，欲共同開(kāi)發(fā)“金山”。

近日，山東鋼鐵集團有限公司（下稱(chēng)“山鋼”）與IronRoad公司簽署了價(jià)值40億澳元（約合人民幣180億元）的協(xié)議，雙方將共同開(kāi)發(fā)南澳艾爾半島的鐵礦石項目。據稱(chēng)，該項目能開(kāi)發(fā)25年。另外，該計劃還包括開(kāi)發(fā)一多用途深海港口及148公里的鐵路線(xiàn)。

這只是IronRoad在華戰略的一部分，其還與包括山東鋼鐵集團在內的5家大型鋼廠(chǎng)簽署諒解備忘錄（MOU），為未來(lái)簽訂長(cháng)期鐵礦供應合同奠定基礎。

在分析人士看來(lái)，這是一個(gè)不難理解的收購?！爸袊F礦石儲量豐富，但是多為貧礦，開(kāi)發(fā)成本很高。而澳大利亞的鐵礦含量高，開(kāi)發(fā)成本低，必和必拓、力拓鐵精礦到中國港口的成本僅30多美元/噸?！狈治鰩熐褴S成告訴《國際金融報》記者，“這也是中國企業(yè)選擇跟澳大利亞礦產(chǎn)公司合作的主要原因?！?/span>

同時(shí)，隨著(zhù)鐵礦石價(jià)格的下降，目前的資產(chǎn)價(jià)格比較低?！岸?，山鋼還有制造其他基地的考慮，投資南澳能為其提供資源的保障；對于澳大利亞公司而言，有資本進(jìn)入，保證其銷(xiāo)售途徑，他們也是歡迎的?！鼻褴S成分析。

不過(guò)，也有業(yè)內人士擔憂(yōu)，山鋼此前赴非洲收購的鐵礦，曾因跌價(jià)一度瀕臨破產(chǎn)，這次抄底IronRoad，會(huì )否再度套牢？

山鋼出手

打開(kāi)IronRoad官網(wǎng)，第一句能看到的話(huà)就是公司的“愿景”：成為亞洲市場(chǎng)值得信賴(lài)的優(yōu)質(zhì)鐵精礦供應商。

海外網(wǎng)站“VisualCaptalist”公布的資料顯示，IronRoad的“旗艦項目”就是南澳大利亞的CentralEyreIronProject（下稱(chēng)“CEIP項目”）。早在2013年，IronRoad就已賣(mài)力推廣過(guò)該項目：CEIP需要行業(yè)合作伙伴和金融支持，以及與發(fā)展相關(guān)的鐵路和港口基礎設施建設，且鐵路在CEIP項目上的最終可行性研究進(jìn)入到了最后階段。

至少從公開(kāi)信息看，這是一個(gè)挺誘人的項目。澳大利亞媒體也稱(chēng)，該項目是一體化物流設施開(kāi)發(fā)計劃，包括開(kāi)發(fā)一個(gè)多用途深海港口以及148公里的公路線(xiàn)。

相關(guān)資料顯示，該項目可開(kāi)發(fā)25年，前17年可采礦石儲量達20億噸，后8年涵蓋各級資源量合計13億噸。預計可年產(chǎn)鐵精礦2150萬(wàn)噸。

據了解，對CEIP項目感興趣的不是只有山鋼。今年7月10日，IronRoad公司CEO安德魯一行造訪(fǎng)了河北鋼鐵集團（下稱(chēng)“河北鋼鐵”）。當時(shí)，安德魯詳細介紹了IronRoad公司礦山項目情況。

安德魯表示，“公司花了很長(cháng)時(shí)間、投入很大財力開(kāi)展項目可行性研究、與政府溝通等前期工作，選擇國際頂尖企業(yè)開(kāi)展合作，非常希望和河北鋼鐵集團這樣有實(shí)力的企業(yè)開(kāi)展相關(guān)合作?！?/span>

但最終，山鋼成為CEIP項目及IronRoad公司的實(shí)際合作伙伴。消息稱(chēng)，IronRoad與山鋼代表在山東舉辦的南澳友好合作行動(dòng)計劃（2015-2018）慶典上，簽訂了一份涵蓋礦石承銷(xiāo)與項目融資合作的意向書(shū)。根據意向書(shū)，雙方簽署了價(jià)值40億澳元的協(xié)議，并將共同開(kāi)發(fā)南澳艾爾半島的鐵礦石項目。

對于該項目，南澳大利亞州長(cháng)JayWeatherill表示，IronRoad公司與中國鋼鐵集團有限公司的協(xié)議對該項目是一個(gè)重要的里程碑，將改變艾爾半島項目的命運，并且提振南澳的經(jīng)濟信心。

而稍早前的9月9日，IronRoad已在澳大利亞證券交易所發(fā)布公告稱(chēng)，其與中國領(lǐng)先、在全球市場(chǎng)有重要地位的五大鋼鐵企業(yè)分別簽署MOU，將為達成長(cháng)期承銷(xiāo)協(xié)議作出鋪墊，并支持CEIP項目開(kāi)發(fā)，“根據安排，幾家鋼鐵公司隨后將就IronRoad所產(chǎn)鐵礦精礦做技術(shù)評估，確認礦石品質(zhì)和市場(chǎng)潛力”。

時(shí)間恰當

對此，《國際金融報》記者多次致電山東鋼鐵試圖了解最新情況，但截至發(fā)稿，始終未有回復。記者又查詢(xún)了山東鋼鐵官網(wǎng)，但“集團新聞”欄中，最后一條信息截止到今年2月4日，其后并無(wú)更新。

“與其他鋼鐵企業(yè)一樣，山東鋼鐵也是一個(gè)‘想走出去’的公司?！币晃粯I(yè)內人士對記者說(shuō)，“因此，該公司與IronRoad合作并不會(huì )太讓人感到意外?！?/span>

邱躍成認為，現在鐵礦石價(jià)格相對較低，的確是中國企業(yè)進(jìn)軍海外的好時(shí)候?！皬馁Y源稀缺的角度，以及未來(lái)中國對資源的需求看，此時(shí)進(jìn)軍，不會(huì )太虧本?！鼻褴S成說(shuō)。

澳大利亞媒體報道說(shuō)，鐵礦價(jià)格自2013年以來(lái)持續下挫，由高峰時(shí)期的180美元/噸驟跌至50美元以下，在澳大利亞引發(fā)鐵礦場(chǎng)關(guān)停潮，大量中小礦商暫停項目開(kāi)發(fā)，甚至破產(chǎn)倒閉。據稱(chēng)，“同在南澳地區，包頭鋼鐵、武鋼支持下的鐵礦公司已放緩項目開(kāi)發(fā)，轉而關(guān)注鉀堿礦?！?/span>

高盛發(fā)布報告再一次“落井下石”。今年8月，高盛在報告中稱(chēng)，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)相對平靜的夏天之后將在下一階段進(jìn)入平衡過(guò)程，由此預計未來(lái)18個(gè)月內鐵礦石價(jià)格還將下跌30%左右。高盛預計，第四季度鐵礦石價(jià)格將達到每噸48美元，2016年第一季度為46美元，2016年第二季度跌至44美元。

9月21日，據彭博社報道，澳新銀行下調了明年和2017年的鐵礦石和煤炭?jì)r(jià)格預期，稱(chēng)中國鋼材需求已經(jīng)觸頂，而且經(jīng)濟增長(cháng)也在持續降溫。

澳新銀行大宗商品研究主管MarkPervan在研究報告中表示，明年鐵礦石平均價(jià)格預期在之前預期的基礎上下調5.3%至每噸52美元左右，同時(shí)將2017年均價(jià)預期下調了10.5%至每噸54美元。此外，焦煤價(jià)格預期的下調幅度更是高達13.5%。

“尤其是鐵礦石價(jià)格，未來(lái)幾年我們幾乎看不到任何反彈空間?！眻蟾娣Q(chēng)，“中國經(jīng)濟增長(cháng)預期的下調促使我們下調了鋼材需求前景預期?！?/span>

中國鋼產(chǎn)量占據世界總產(chǎn)量的差不多半壁江山。中國經(jīng)濟增速的放緩以及致力于讓消費成為主要驅動(dòng)力的經(jīng)濟轉型拖累鐵礦石價(jià)格在7月份跌到至少6年來(lái)的最低水平。根據報告，澳新銀行原本預計中國鋼材需求會(huì )在2020年見(jiàn)頂，如今它已將此時(shí)間提前到了2014年。

“未來(lái)一段時(shí)間，鐵礦石價(jià)格不會(huì )反彈太高。因為與之前幾年相比，出現了兩個(gè)不同的情況：首先，市場(chǎng)需求沒(méi)之前那么足，尤其是經(jīng)濟下滑成為不少新興國家的普遍趨勢；其次，市場(chǎng)供應過(guò)剩，前幾年形勢好時(shí)，大型礦山的項目紛紛‘上馬’，現在恰恰到了產(chǎn)出的時(shí)候，市場(chǎng)明顯不缺貨，甚至可以說(shuō)是供過(guò)于求?！币晃蝗啼撹F研究員對《國際金融報》記者說(shuō)，現在確實(shí)是“走出去”的好時(shí)點(diǎn)。

大勢所趨

海外投資也是中國鋼鐵企業(yè)發(fā)展進(jìn)程中的必然趨勢。在過(guò)去的十余年間，寶鋼、武鋼、鞍鋼、首鋼等均把視線(xiàn)投向了澳大利亞、巴西、印度和南非等礦產(chǎn)資源豐富、礦產(chǎn)品味較高的地方。

以寶鋼為例，寶鋼95%以上的鐵礦石供應依靠進(jìn)口，出于對進(jìn)口鐵礦石的高度依賴(lài)，寶鋼較早就投入了海外礦產(chǎn)資源項目投資，并把投資海外礦山作為公司的長(cháng)期戰略。

2008年全球金融危機爆發(fā)以來(lái)，武鋼積極實(shí)施“走出去”戰略，大舉進(jìn)軍海外資源市場(chǎng)，先后通過(guò)投資入股、項目合作等方式已投資了加拿大、巴西、澳大利亞、利比里亞、馬達加斯加等國8個(gè)鐵礦石資源項目。

2006年4月，鞍鋼與澳大利亞開(kāi)發(fā)礦產(chǎn)資源的金達必公司合作，對位于西澳州的卡拉拉鐵礦聯(lián)合進(jìn)行風(fēng)險勘探、選礦試驗等可行性研究，并合資組建了卡拉拉礦業(yè)公司。2007年9月，鞍鋼與澳大利亞金達必金屬公司正式簽署合作開(kāi)發(fā)卡拉拉鐵礦項目的協(xié)議書(shū)，根據協(xié)議，雙方各出資50%合建卡拉拉礦業(yè)公司，產(chǎn)品主要向鞍鋼銷(xiāo)售。2009年底，卡拉拉鐵礦正式開(kāi)工建設。2013年4月，卡拉拉鐵礦項目竣工投產(chǎn)。隨后，鞍鋼集團又通過(guò)增加股份逐步實(shí)現對卡拉拉鐵礦的控股。

2011年下半年，受礦價(jià)高企、鋼鐵需求回落、產(chǎn)能過(guò)剩等因素的影響，中國鋼鐵行業(yè)進(jìn)入調整期，包括一些央企在內的鋼鐵企業(yè)出現了大面積經(jīng)營(yíng)虧損，鋼鐵企業(yè)降本增效的壓力進(jìn)一步加大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險大幅增加。但與此同時(shí)，國際三大鐵礦石巨頭必和必拓、淡水河谷、力拓的利潤都創(chuàng )下歷史新高。淡水河谷公司的年度報告顯示，2011年，公司營(yíng)業(yè)額達603.89億美元，凈利潤228.85億美元，比2010年增長(cháng)32.6%，一個(gè)企業(yè)的利潤超過(guò)中國鋼鐵業(yè)的利潤總額。

業(yè)內人士指出，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格過(guò)高的問(wèn)題成為當前中國鋼鐵行業(yè)面臨的最緊迫的問(wèn)題之一，所以中國鋼鐵企業(yè)需要積極走向海外，建立更為廣闊的資源供應渠道。

與此同時(shí)，考慮到國內鋼鐵產(chǎn)能已嚴重過(guò)剩，越來(lái)越多的中國鋼廠(chǎng)開(kāi)始跑到海外直接建鋼廠(chǎng)。據《印尼商報》報道，中國鞍鋼計劃在印尼修建鋼鐵廠(chǎng)。報道援引該國工業(yè)部局長(cháng)ImamHaryono的說(shuō)法稱(chēng)，鞍山鋼鐵集團將在印尼中蘇拉威西省莫羅瓦利建立年產(chǎn)能達500萬(wàn)噸的鋼廠(chǎng)，公司將利用燃煤發(fā)電。報道并未公布投資金額。

“國家也在鼓勵鋼鐵企業(yè)走出海外?！敝型额檰?wèn)冶金行業(yè)研究員苑志斌介紹，今年，中國取消了含硼鋼材的出口退稅，這將使得含硼鋼的出口大幅減少，其他合金鋼出口數量將會(huì )有較大增長(cháng)。

警惕風(fēng)險

然而，“抄底”海外背后的風(fēng)險不得不考量。山鋼就曾在非洲的鐵礦石項目上栽過(guò)跟頭，其參股的唐克里里鐵礦石項目曾遭遇大股東資金鏈斷裂以及礦山停產(chǎn)的問(wèn)題，山東鋼鐵不得已追加投資接手全部股權并將承擔可以預見(jiàn)的巨額虧損。

5年前，山鋼集團以15億美元的代價(jià)取得了塞拉利昂唐克里里鐵礦石項目25%股權。按照2010年的匯率，這筆投資達到百億元人民幣。那個(gè)時(shí)候正值鐵礦石高漲，但從當年下半年起，由于國內外經(jīng)濟復蘇和增長(cháng)的不確定性，行業(yè)運行水平逐步回落。

在2014年底，山鋼集團與非洲礦業(yè)之間就出現了裂痕。2014年，鐵礦石價(jià)格跌落至70美元/噸，加之西非暴發(fā)埃博拉疫情，導致采礦成本提高。非洲礦業(yè)在2014年12月發(fā)布公告稱(chēng)，由于營(yíng)運資本不足，已關(guān)停塞拉利昂地區礦山。

礦山突然關(guān)停無(wú)疑直接影響到第一大股東非洲礦業(yè)公司（下稱(chēng)“非州礦業(yè)”）的資金鏈。此前包括渣打和花旗銀行在內的一些銀行為非洲礦業(yè)公司提供了2.5億美元貸款，以此作為出口前融資。非州礦業(yè)的公告顯示，塞拉利昂地區唐克里里項目是其惟一的資產(chǎn)，停工影響了貸款的償還，這筆貸款的未償還總額為1.667億美元，自去年11月以來(lái)一直處于違約狀態(tài)。

2015年初，作為實(shí)際控制方，非洲礦業(yè)宣布，山鋼正要求其盡快向銀行償還已經(jīng)違約的款項。同時(shí)，非洲礦業(yè)在2月27日的一份聲明中表示：“借款人和擔保人并沒(méi)有足夠的資金可以用來(lái)償還債務(wù)?！鄙戒摰拇舜卧庥?，為國內同行的海外購礦行為敲響警鐘。

“中國鋼鐵企業(yè)在國外發(fā)展遭遇重重困難，出口受到國外反傾銷(xiāo)、反補貼等貿易保護措施的影響，鋼鐵行業(yè)發(fā)展形勢嚴峻?！敝型额檰?wèn)冶金行業(yè)研究員苑志斌表示，中國鋼鐵企業(yè)為轉移過(guò)剩的產(chǎn)能，加快鋼鐵出口步伐，導致鋼鐵出口價(jià)格較低，長(cháng)期的貿易順差沖擊了國外鋼鐵企業(yè)的發(fā)展，為維護本國鋼鐵企業(yè)利益，國外政府對中國鋼鐵出口產(chǎn)品采取了許多貿易限制。

那么，此次山鋼是否會(huì )重蹈覆轍？

據記者了解，負債節節攀升、上半年凈利潤不足14萬(wàn)元，40億澳元的巨額投資對于山東鋼鐵集團來(lái)說(shuō)仍然是一筆不小的開(kāi)支。

數據顯示，2011年至2014年，山東鋼鐵集團資產(chǎn)負債率由最初的72.45%上升至79.46%。截至2014年3月，資產(chǎn)負債率已經(jīng)達到79.75%。2014年，山東鋼鐵集團發(fā)生凈虧損10.41億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損為23.46億元。

2015年第一季度，山東鋼鐵仍然虧損1.89億元，第二季度，公司實(shí)現營(yíng)收107.32億元，歸屬于母公司凈利潤1.97億元。這主要得益于山東鋼鐵自去年以來(lái)的裁員降薪。數據顯示，上半年山東鋼鐵的管理費用減少了1.01億元，其中職工薪酬下降了35.66%。

不過(guò)，從半年報的財務(wù)數據來(lái)看，山東鋼鐵的盈利狀況仍然難言樂(lè )觀(guān)。半年報顯示，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入230億元，凈利潤只有區區745萬(wàn)元，而如果扣除包括政府補助的564萬(wàn)元等計入當期損益的金額之后，山東鋼鐵扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤只有區區13.6萬(wàn)元。

有業(yè)內人士認為，中國企業(yè)海外拿到的礦山，一般都是礦石品味低、投資較大、回報較低的項目。此次山鋼在艾爾半島的鐵礦石項目，需要配套建深海港口以及148公里的鐵路線(xiàn)，項目仍然需要大量資金和時(shí)間進(jìn)行基礎設施建設?！鞍瑺柊雿u項目何時(shí)出礦，面臨什么樣的市場(chǎng)環(huán)境都存在不確定性”。