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根據鐵礦石巨擘力拓前高管Mal Randall的看法，鐵礦石應該重新回到年度合同定價(jià)的作法。他錯了。

澳洲金融評論報周一報導，Mal Randall指出，鐵礦石市場(chǎng)從2010年之后走向現貨定價(jià)的發(fā)展，是一場(chǎng)災難。Randall在力拓任職超過(guò)25年，是協(xié)助打造澳洲鐵礦石企業(yè)的功臣。

一直到幾年前，鐵礦石定價(jià)都還是透過(guò)鋼廠(chǎng)及澳洲為主的礦商之間年度談判敲定。

之后這種作法出現變化，主要拜前必和必拓首席執行官高瑞思之賜。高瑞思希望利用鐵礦石供給短缺的機會(huì )，為旗下礦場(chǎng)創(chuàng )造更高的回報。

 “現貨定價(jià)是由一個(gè)現在已經(jīng)完全不用負責的人主導引進(jìn)，也就是以前領(lǐng)導必和必拓的高瑞思，”報導引述Randall稱(chēng)?！八髁诉@些重大改變之后就走了?！?/span>

Randall現在是礦砂公司MZI Resources董事長(cháng)。以現貨市場(chǎng)定價(jià)已經(jīng)不再有利于大型礦商而言，Randall說(shuō)得一點(diǎn)都沒(méi)錯。

必和必拓、力拓和巴西淡水河谷這三大鐵礦石生產(chǎn)巨頭，在定價(jià)機制轉變的最初階段收獲頗豐，當時(shí)中國的需求超過(guò)了市場(chǎng)供應量，推動(dòng)鐵礦石價(jià)格屢創(chuàng )紀錄高位。

亞洲現貨鐵礦石價(jià)格曾在2011年2月觸及每噸191.90美元的高位，但之后就一路走低，截至今年2月18日，價(jià)格已經(jīng)跌去67%至每噸63.40美元。2月18日是農歷新年假期開(kāi)始前的最近一個(gè)交易日。

不過(guò)導致鐵礦石價(jià)格暴跌的背后推手，并不是現貨定價(jià)，甚至也不像Randall文章中所宣稱(chēng)，是因為交易商的市場(chǎng)操縱行為。

純粹就是因為大型鐵礦石生產(chǎn)商向市場(chǎng)提供了太多的供應，而與此同時(shí)中國的鋼鐵需求卻顯然正在觸頂。

**大量供應影響定價(jià)**

三大鐵礦石巨頭和排名第四位的Fortescue Metals Group，正在朝年產(chǎn)能增加約4億噸的方向前進(jìn)。

隨著(zhù)西澳大利亞州年產(chǎn)5,500萬(wàn)噸鐵礦石的Roy Hill鐵礦在今年晚些時(shí)候啟動(dòng)運營(yíng)，以及英美資源集團在巴西的年產(chǎn)約2,600萬(wàn)噸的Minas Rio項目投產(chǎn)，供應過(guò)剩局面還將加劇。

盡管這幾家主要礦商利用大型低成本礦場(chǎng)，成功淘汰了一些高成本競爭對手，但他們仍持續釋出大量供應，讓市場(chǎng)上的鐵礦石嚴重過(guò)剩。

Randall確實(shí)曾批評大型礦商的擴張計劃，但他認為現貨價(jià)格容易被交易商操縱的觀(guān)點(diǎn)可能有待商榷。

盡管鐵礦石作為一個(gè)公開(kāi)透明交易市場(chǎng)，仍處在相對初始階段，但近幾年確實(shí)快速進(jìn)展，新加坡和中國都已推出掉期和期貨交易。

讓Randall更認為自己看法無(wú)誤的理由之一，或許是中國當局2012年時(shí)也認為鐵礦石被操縱的說(shuō)法，但中國方面歸咎于礦商囤積船貨，人為推高價(jià)格。

不過(guò)同一年7-9月鐵礦石大跌，并且傳出中國貿易商違約不收船貨，卻在之后才以更低價(jià)格買(mǎi)回同一批礦石時(shí)，中國當局則是沉默以對。

重點(diǎn)就是，當價(jià)格不是朝著(zhù)自己希望的方向走，生產(chǎn)商和買(mǎi)家往往都會(huì )認為市場(chǎng)被操縱，但其實(shí)很難看出有任何人持續試圖扭曲市場(chǎng)。

交易員或許能夠通過(guò)市場(chǎng)上的動(dòng)作影響短期定價(jià)，但要試圖影響較長(cháng)期的定價(jià)，通常導致重大修正，而此時(shí)在錯誤方向上建倉的交易員會(huì )損失慘重。

比起走回頭路，恢復以閉門(mén)會(huì )議敲定不透明的合約，增加透明度，比如類(lèi)似油市那種交割期貨合約，對市場(chǎng)更有利。

中國鋼鐵廠(chǎng)商也應該不會(huì )接受重新回到長(cháng)期合同，考慮到他們現在處于主導地位，他們更沒(méi)有理由同意。

走向現貨定價(jià)讓鐵礦石價(jià)格波動(dòng)更加震蕩，這并不總是符合供需雙方的利益，但這種方法仍要好于另一種辦法。

這也能讓市場(chǎng)及投資者能夠相對即時(shí)看到主要礦商擴產(chǎn)計劃的影響。

指責高瑞思因為讓市場(chǎng)更為開(kāi)放及貼近現貨，而毀了鐵礦石市場(chǎng)，是搞錯重點(diǎn)了。但確實(shí)可以責怪高瑞思和其它一些礦商高管，理由是他們對于市場(chǎng)需求的設想過(guò)度自信，以及嚴重錯誤的供給預測，導致大量鐵礦石淹沒(méi)了市場(chǎng)。