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因素突然撤離之后，美元上漲預期大幅增強，以黃金、原油和銅為代表的大宗商品似乎也大勢已去，價(jià)格接連下跌。

美聯(lián)儲在10月末的貨幣政策會(huì )議上宣布停止了其長(cháng)期實(shí)施的第三輪量化寬松政策(QE)，受此消息影響，美元指數強勢上升，而黃金、原油、銅等大宗商品近日連遭重挫。

花旗銀行最新指出，對美元的觀(guān)點(diǎn)依舊維持看漲，2014年底可能進(jìn)一步漲向88.00~89.00區域。美元進(jìn)入2016年將進(jìn)一步走強的動(dòng)能維持完好，近期美元漲勢可能僅僅是下一輪漲勢的開(kāi)端。

摩根士丹利研究報告也指出，今年至今美國出現了持續和穩定的并購資金流入，其中只有2個(gè)月為資金流出。投資組合資金正從歐洲流入美國，并造成歐元下跌而美元上漲。美國增長(cháng)前景的改善以及低能源成本是吸引投資流入的主要因素。加之已經(jīng)出現的投資組合資金流入，這些因素將繼續支持美元中長(cháng)期走強。因此，美元處于一輪數年牛市的初期。

至于QE退出以及貨幣政策常態(tài)化的影響，民生證券首席宏觀(guān)研究員管清友研究認為，美元走強，不是短期，而是中長(cháng)期；黃金進(jìn)入熊市，去年的大跌可以視作黃金中長(cháng)期熊市的起點(diǎn)，目前還未結束，美元走強是最主要的原因；大宗商品價(jià)格將繼續低迷，雖然在地緣政治的沖擊之下，大宗商品會(huì )間歇性反彈，但在全球需求弱復蘇、美元走強的大背景下，價(jià)格難有趨勢性上行。

事實(shí)上，自去年美聯(lián)儲開(kāi)始縮減QE規模之后，大宗商品就逐漸進(jìn)入熊市，尤其是銅、原油和黃金。以銅為例，受需求放緩和供應增加影響，LME銅價(jià)自年初以來(lái)跌幅已經(jīng)超過(guò)10%，從年初7460美元/噸下跌至6720美元/噸，而滬銅的跌幅同樣達到10%。

對于大宗商品而言，除了美聯(lián)儲退出QE之外，中國經(jīng)濟走勢放緩也是重大利空。高盛近日報告認為，受到中國房地產(chǎn)市場(chǎng)熱度下降影響，金屬及礦產(chǎn)類(lèi)資源——包括鋼鐵、水泥和銅的價(jià)格都出現了較為明顯的回落。

在三季度中國經(jīng)濟增速創(chuàng )下新低之后，10月工業(yè)活動(dòng)仍顯疲弱。瑞銀證券分析認為，10月統計局PMI從9月的51.1下滑至50.8，而匯豐PMI初值在就業(yè)指數的推動(dòng)下有所回升。無(wú)論是統計局還是匯豐PMI，生產(chǎn)量和新訂單指數均有所下滑，表明制造業(yè)活動(dòng)內在勢頭仍較為疲弱。當前經(jīng)濟活動(dòng)處于“弱平衡”狀態(tài)，極易被房地產(chǎn)或其他相關(guān)行業(yè)活動(dòng)的再度下滑所打破。更值得擔憂(yōu)的是，季節性補庫存背景下，原材料價(jià)格仍進(jìn)一步下跌。若通縮進(jìn)一步加劇，將可能會(huì )給本已疲弱的內需帶來(lái)更大壓力。

進(jìn)入10月份之后，國際原油價(jià)格遭受了嚴重的挫折，并進(jìn)入了一路持續暴跌的道路。數據顯示，10月份，WTI原油價(jià)格和布倫特原油價(jià)格跌幅分別超過(guò)15%和25%，而進(jìn)入11月之后，WTI原油價(jià)格一度跌破80美元/桶的支撐價(jià)位。

同時(shí)，多家國際金融機構近期也相繼發(fā)布報告，下調原油價(jià)格預期。其中高盛在最新報告中大幅下調了2015年原油目標價(jià)，將2015年一季度和下半年WTI油價(jià)目標從每桶90美元下調至75美元，布倫特油價(jià)目標從100美元下調至85美元。

此外，就鐵礦石而言，普氏62%鐵礦石指數從年初的130美元/噸下滑至80美元/噸，年內累計下跌達40%，創(chuàng )下5年來(lái)新低。

不僅原油，黃金、鐵礦石等眾多商品近期均下跌明顯，多數大宗商品，尤其是原材料類(lèi)大宗商品多在下跌，這與美聯(lián)儲的貨幣政策相關(guān)也與中國需求放緩相關(guān)，大規模的資金開(kāi)始撤離大宗商品市場(chǎng)，與此同時(shí)，美元指數已經(jīng)連續上攻，導致以美元計價(jià)的大宗商品價(jià)格不斷承壓。

過(guò)去數年美聯(lián)儲的寬松政策被認為是推動(dòng)大宗商品價(jià)格走高的關(guān)鍵因素，尤其是黃金價(jià)格，然而在美聯(lián)儲逐步縮減寬松規模的背景下，黃金價(jià)格也在一路走低。受到美聯(lián)儲會(huì )議聲明拖累，導致通脹降溫、利率上行和美元升值預期增強，黃金市場(chǎng)悲觀(guān)情緒蔓延，并在近日迅速跌破1200美元/盎司的支撐價(jià)位，并維持在1170美元/盎司的新低價(jià)位。與此同時(shí)，黃金ETF對黃金的持倉量也在不斷下滑。

黃金開(kāi)啟漫漫熊市的跡象已經(jīng)非常明顯。法興銀行報告認為，原油價(jià)格的下跌使得通脹被打壓，而這更使得金價(jià)將跌向1000美元/盎司。而高盛此前也預計年底金價(jià)將跌至1050美元/盎司。