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鐵礦石整體供應逐步修復，令礦價(jià)面臨供應壓力。預期中的鋼材需求旺季表現力度不足，鋼材成品庫存去化緩慢，同時(shí)鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工及鐵水產(chǎn)量收縮，令礦市需求承壓。前期結構性偏緊的格局正在向寬松轉換，高礦價(jià)或難以持續。

預期中的鋼材需求旺季表現力度不足，鋼材成品庫存去化緩慢，同時(shí)鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工及鐵水產(chǎn)量收縮，令礦市需求承壓。前期結構性偏緊的格局正在向寬松轉換，高礦價(jià)或難以持續。

澳巴發(fā)運穩步回升

從澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨情況看，澳巴發(fā)貨總量近5周有4周都處于前三年均值上方，最近一期全球發(fā)運總量3266.4 萬(wàn)噸，環(huán)比增加307.5 萬(wàn)噸。澳洲發(fā)貨均值上下波動(dòng)，巴西發(fā)貨上行趨勢明顯。巴西方面，分港口來(lái)看，北部PDM 港發(fā)貨近3 期有2 期數據創(chuàng )下新高，作為淡水河谷主要的預期增量來(lái)源，北部高品礦的供給已有放量的趨勢，而巴西南部復產(chǎn)進(jìn)度較好，Guaiba港的發(fā)運目前也升到年內高位，巴西供給有望穩步增加。

澳大利亞的周度發(fā)運量雖然環(huán)比有所回升，但并未較7、8月的發(fā)運水平有明顯上升。不過(guò)，由于澳大利亞力拓、必和必拓和FMG等生產(chǎn)計劃顯示其下半年供應相對平穩，因此主流礦供應的主要變化仍在于淡水河谷的表現，這意味著(zhù)此前支撐礦市的供應端正向寬松轉變。另外，非主流國家的發(fā)運量從8月中旬開(kāi)始也出現明顯上升的趨勢，整體來(lái)看供給有邊際增加的趨勢。

根據調研，目前港口卸港效率也在提升，壓港情況緩解，港口鐵礦石的有效供應增長(cháng)。

終端需求走弱逐漸向原料端傳導

8月份基建投資（含電力）同比增長(cháng)7%，前值為7.7%，明顯低于市場(chǎng)預期；地產(chǎn)投資增速11.8%，上月為11.7%，而房屋新開(kāi)工和施工兩項指標增速出現放緩，基建和地產(chǎn)后期對鋼材的需求預期不樂(lè )觀(guān)。

由于建材需求連續不及預期且利潤較差，疊加環(huán)保趨嚴的影響，高爐產(chǎn)能利用率近期連續小幅下滑，鐵礦石需求已經(jīng)邊際走弱。在建材需求預期轉差的情況下，如果建材的現實(shí)需求仍然沒(méi)有亮眼的表現，建材價(jià)格將面臨較大的壓力。在建材高庫存、低利潤的情況下，鐵礦石的需求將進(jìn)一步下滑。

國內港口庫存連續積累

隨著(zhù)供應端的回升和需求端的走弱，國內港口鐵礦石庫存連續累積。從國內港口庫存水平來(lái)看，自8月末以來(lái)45個(gè)樣本港口的庫存已連續3周累積，并達到11456萬(wàn)噸，為今年5月以來(lái)的最高水平，顯示此前偏緊的供應狀況略有緩解。從品種結構看，此前資源偏緊的主流中品礦目前已相對寬松，低品粉礦相對偏緊。

綜合來(lái)看，供應端，巴西發(fā)運大幅改善顯示其供應情況已得到修復，根據淡水河谷生產(chǎn)計劃，后期巴西供應或繼續擴張。盡管澳洲發(fā)運未明顯增長(cháng)，但澳洲供應相對穩定，因此主要礦山整體供應將逐步修復，令礦價(jià)面臨供應壓力。需求端，預期中的鋼材需求旺季表現力度不足，鋼材成品庫存去化緩慢，同時(shí)鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工及鐵水產(chǎn)量收縮，令礦市需求承壓。前期結構性偏緊的格局正在向寬松轉換，高礦價(jià)或難以持續。