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前兩個(gè)月，工業(yè)增加值延續穩中向好態(tài)勢；工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格指數（PPI）保持正增長(cháng)，且增速環(huán)比加快；中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)超過(guò)前3年同期水平；新開(kāi)工項目計劃總投資額累計同比下降；固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增速較去年末有所加快；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資情況好于去年同期?？傮w上看，前兩個(gè)月多項經(jīng)濟運行先行指標表現好于去年同期，宏觀(guān)經(jīng)濟的運行態(tài)勢繼續改善，延續了穩中向好的態(tài)勢。

黑色金屬礦采選業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比大幅降低。隨著(zhù)供給側結構性改革的逐步深入，鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資的熱情大幅降低，產(chǎn)品價(jià)格理性回歸。鋼鐵PMI重回榮枯線(xiàn)之上，行業(yè)未來(lái)信心增強?？傮w上看，鋼鐵行業(yè)前兩個(gè)月運行與宏觀(guān)經(jīng)濟的運行態(tài)勢相一致，大多數鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有所好轉，但鋼鐵行業(yè)自身深層次的矛盾尚未解決，加之上游原燃材料價(jià)格上漲速度較快，行業(yè)杠桿率還較高，全行業(yè)脫困還需時(shí)日。

黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增加值

同比大幅下降

1月~2月份，規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)6.3%，增速同比加快0.9個(gè)百分點(diǎn)。分主要行業(yè)看，采礦業(yè)工業(yè)增加值累計同比下降3.6%，增速同比下降了5.1個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)同比增長(cháng)6.9%，增速同比加快0.9個(gè)百分點(diǎn)；電力燃氣及水的供應業(yè)同比增長(cháng)8.4%，增速同比加快6.9個(gè)百分點(diǎn)。

從分行業(yè)工業(yè)增加值累計同比情況來(lái)看，1月~2月份，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增加值同比下降9.1%，增速同比下降了13.1個(gè)百分點(diǎn)。與相關(guān)上下游行業(yè)相比，黑色冶煉業(yè)工業(yè)增加值增速仍然是最低的，低于同期通用設備制造業(yè)（同比增長(cháng)10.6%）、專(zhuān)用設備制造業(yè)（同比增長(cháng)11.5%）、金屬制品業(yè)（同比增長(cháng)8.4%）、鐵路船舶航空航天和其他運輸設備制造業(yè)（同比增長(cháng)3.2%）、汽車(chē)制造業(yè)（同比增長(cháng)17.0%）、電氣機械及器材制造業(yè)（同比增長(cháng)7.5%）的增速。

2月份，PPI同比增長(cháng)7.8%，增速同比上升了12.7個(gè)百分點(diǎn)，增速環(huán)比加快0.9個(gè)百分點(diǎn)。1月~2月份累計，PPI同比增長(cháng)7.3%，增速同比上升了12.4個(gè)百分點(diǎn)，累計增速比1月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。2月份，PPI同比繼續保持正增長(cháng)，且增速較1月份有所加快。分行業(yè)看，煤炭開(kāi)采與洗選業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)和黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)PPI分別同比大幅增長(cháng)39.6%、27.6%和40.1%，增速較1月份分別加快1.2個(gè)、3.9個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn)，上述3個(gè)行業(yè)PPI同比大幅增長(cháng)對PPI同比保持正增長(cháng)，且增速加快的貢獻較大。

前兩個(gè)月，黑色金屬礦采選業(yè)和黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)PPI同比大幅增長(cháng)。鋼鐵行業(yè)對此應理性看待，一方面上述兩行業(yè)的PPI同比大幅增長(cháng)是基于連續50多個(gè)月的同比負增長(cháng)基礎上的正增長(cháng)，其增長(cháng)基數較低；另一方面上述兩行業(yè)PPI的同比正增長(cháng)是產(chǎn)品價(jià)格理性回歸的具體體現。

鋼鐵PMI重返榮枯線(xiàn)上

2月份，鋼鐵PMI為51.4%，環(huán)比上升1.7個(gè)百分點(diǎn)，重回榮枯線(xiàn)之上。各分項指標中，新訂單指數為55.3%，環(huán)比大幅上升5.0個(gè)百分點(diǎn)；新出口訂單指數為48.7%，環(huán)比回升2.5個(gè)百分點(diǎn)。這兩個(gè)數據表明國內消費預期較1月份更加活躍，優(yōu)于國外需求的預期，國外需求預期雖然仍在榮枯線(xiàn)下，但環(huán)比呈現回升態(tài)勢。生產(chǎn)指數為50.4%，環(huán)比上升1.8個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)指數的回升與需求預期的回升有關(guān)。與生產(chǎn)相關(guān)的采購量指數為55.9%，環(huán)比回升3.0個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫存指數為53.9%，環(huán)比上升0.8個(gè)百分點(diǎn)；購進(jìn)價(jià)格指數為60.4%，環(huán)比上升1.5個(gè)百分點(diǎn)；原材料進(jìn)口指數為59.1%，環(huán)比上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。這些數據表明在需求預期的帶動(dòng)下，生產(chǎn)預期有所增強，相應帶動(dòng)采購量指數、原材料庫存指數回升，進(jìn)而導致購進(jìn)價(jià)格指數、原材料進(jìn)口指數上升。產(chǎn)成品庫存指數為47.7%，環(huán)比上升1.8個(gè)百分點(diǎn)，表明鋼鐵企業(yè)對產(chǎn)品庫存出現增加的預期有所增強，但并未形成庫存積壓預期。值得注意的是，雖然需求方的預期有所好轉，鋼鐵PMI各分項指標中，購進(jìn)價(jià)格指數、原材料進(jìn)口指數仍然明顯高于其他分項指數，表明來(lái)自上游的成本壓力預期并未減弱。

2月份，中國制造業(yè)PMI為51.6%，同比上升2.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。2月份，制造業(yè)PMI高于前3年同期水平。從2月份制造業(yè)PMI指數分企業(yè)規模情況看，大型企業(yè)在榮枯線(xiàn)上環(huán)比上升，活躍度最高；中型企業(yè)環(huán)比回落，但仍然保持在榮枯線(xiàn)上運行；小型企業(yè)雖然活躍度最低，且在榮枯線(xiàn)下運行，但并未出現加速下降的態(tài)勢，表明小型企業(yè)對未來(lái)預期有所趨穩。

從需求層面看，新訂單指數、新出口訂單指數在榮枯線(xiàn)上環(huán)比1月份均有不同程度的增長(cháng)，在手訂單在榮枯線(xiàn)下環(huán)比下降，表明制造業(yè)企業(yè)對國內外需求的預期較強，處在較為樂(lè )觀(guān)的區間，對在手訂單不足的預期有所加強?？傮w上看，需求方的預期較為樂(lè )觀(guān)。

從供給角度看，生產(chǎn)指數環(huán)比上升，與需求方的預期基本保持一致，產(chǎn)成品庫存指數在榮枯線(xiàn)下環(huán)比上升，制造業(yè)企業(yè)對產(chǎn)成品庫存較1月份形成了一定的上漲預期，但尚不構成庫存積壓；主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數環(huán)比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，雖然環(huán)比有所回落，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數仍然是各分項指標中最高的，表明制造業(yè)對上游原材料價(jià)格的預期仍然以看漲為主；原材料庫存指數環(huán)比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，采購量指數環(huán)比回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，結合購進(jìn)價(jià)格指數仍居高位可知，制造業(yè)企業(yè)在原材料成本預期增強的情況下，適當降低了采購活動(dòng)的活躍度，但對庫存原材料進(jìn)行必要補庫的預期有所增強。

固定資產(chǎn)投資額同比增速趨穩

1月~2月份，本年新開(kāi)工項目計劃總投資額累計20130.00億元，同比下降8.30%，增速同比下降了49.40個(gè)百分點(diǎn)。這表明今年初以來(lái)固定資產(chǎn)投資的熱情不及往年。1月~2月份，固定資產(chǎn)投資累計完成額41378.00億元，同比增長(cháng)8.90%，增速同比回落1.30個(gè)百分點(diǎn)，較2016年全年加快0.8個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增速雖然同比有所回落，但較去年末有所加快，增速并未出現下滑，表明固定資產(chǎn)投資實(shí)現了平穩開(kāi)局。

1月~2月份，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)3個(gè)制造業(yè)子行業(yè)的固定資產(chǎn)投資累計同比增長(cháng)率繼續呈現同比負增長(cháng)態(tài)勢，尤其是黑色冶煉業(yè)，其降幅較2015年同期有所擴大，表明黑色冶煉業(yè)固定資產(chǎn)投資的熱情大幅降低。下游部分主要用鋼行業(yè)中，只有汽車(chē)制造業(yè)、水利環(huán)境和公共設施管理業(yè)2個(gè)子行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增速不僅高于去年同期，還高于2015年同期。

1月~2月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計完成額9854.00億元，同比增長(cháng)8.90%，增速同比加快5.90個(gè)百分點(diǎn)，增速較去年全年加快2.00個(gè)百分點(diǎn)。其中，房屋新開(kāi)工面積為17238萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)10.40%，增速同比下降3.30個(gè)百分點(diǎn)。從前兩個(gè)月商品房建設情況，本年購置土地面積結束了去年的負增長(cháng)態(tài)勢，同比增速轉正。房屋新開(kāi)工面積累計同比增速雖然較去年同期有不同程度的回落，但去年同期的同比增長(cháng)是基于2015年同期的同比大幅下降所造成的，故前兩個(gè)月房屋新開(kāi)工面積同比增速雖然回落，但同比正增長(cháng)仍能體現出房地產(chǎn)市場(chǎng)較去年同期的活躍度有所上升。房屋施工面積保持同比小幅增長(cháng)，增速有所回落，表明房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的建設情況仍然較為謹慎。