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鐵礦石期貨在連創(chuàng )新低后，開(kāi)始反彈，但從宏觀(guān)面和基本面來(lái)看，鐵礦石期現貨都并不具備持續上漲的動(dòng)力。預計鐵礦石期貨反彈空間有限，后市仍應維持偏空思路。

鋼鐵消費持續萎縮，供過(guò)于求局面難改

從國內主要工業(yè)行業(yè)的運行情況來(lái)看，固定資產(chǎn)投資表現依然低迷，房地產(chǎn)投資持續負增長(cháng)，房企購地數量減少，新開(kāi)工面積和施工面積持續下降。僅有汽車(chē)行業(yè)在購置稅優(yōu)惠政策提振下表現良好，但機械造船等行業(yè)仍不景氣，汽車(chē)行業(yè)獨木難支。在冬季這個(gè)傳統的需求淡季，鋼鐵消費量持續萎縮。

根據最新的統計局數據，今年前11個(gè)月，全國粗鋼累計產(chǎn)量為7.38億噸，鋼材凈出口折合粗鋼量為9400萬(wàn)噸，國內粗鋼表觀(guān)消費量為6.45億噸，同比大幅減少3711萬(wàn)噸，降幅達5.4%；而同期全國粗鋼產(chǎn)量同比僅減少1661萬(wàn)噸，下降2.2%。從7月以來(lái)，鋼鐵消費量降幅一直大于粗鋼產(chǎn)量，粗鋼表觀(guān)消費量降幅比粗鋼產(chǎn)量降幅高3.2個(gè)百分點(diǎn)。鋼鐵現貨市場(chǎng)供過(guò)于求的局面難有改觀(guān)。

鋼廠(chǎng)持續減產(chǎn)，鐵礦石需求悲觀(guān)

在鋼鐵需求萎縮的情況下，從10月下旬起，鋼廠(chǎng)持續減產(chǎn)對現貨鋼價(jià)產(chǎn)生一定支撐，近期國內現貨螺紋鋼價(jià)格基本止跌。12月11日，上海鋼聯(lián)所統計的163家鋼廠(chǎng)的平均高爐開(kāi)工率降低至76.24%，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)意味著(zhù)鐵礦石需求將進(jìn)一步減少。

同時(shí)，巴西和澳大利亞發(fā)往中國的鐵礦石數量有所反彈，12月7日中國北方六大港口鐵礦石到港量為1207.4萬(wàn)噸，較11月底增加了30.4萬(wàn)噸。這使鐵礦石庫存再度攀升，目前全國41個(gè)主要港口的鐵礦石總庫存量已經(jīng)升至9209萬(wàn)噸，重新回到歷史高位。

港口鐵礦石成交不多，貿易商對后市較為悲觀(guān)，且臨近年底，商家回籠資金的意愿較強，部分商家開(kāi)始降價(jià)出貨。青島港進(jìn)口澳大利亞PB粉價(jià)格已經(jīng)跌破300元/噸，普氏鐵礦石價(jià)格指數一直處于40美元/噸下方，難以抬頭。

供應壓力較大，鐵礦石仍有下行空間

雖然國內礦山企業(yè)在虧損壓力下減產(chǎn)，但國際主要鐵礦石企業(yè)普遍沒(méi)有減產(chǎn)計劃，淡水河谷計劃明年產(chǎn)量再增1000萬(wàn)噸，力拓和必和必拓也堅持降本擴產(chǎn)計劃，預計明年國際鐵礦石市場(chǎng)供應量不會(huì )低于今年，而鐵礦石消費量很可能繼續減少。因此，鐵礦石現貨價(jià)格仍有下行空間，鐵礦石期貨反彈可能“曇花一現”，總體上仍應維持偏空思路。

（國信期貨）