中國快速城鎮化助推的大宗商品市場(chǎng)的繁榮，讓人陷入過(guò)于樂(lè )觀(guān)的怪圈。外界認為經(jīng)濟持續快速發(fā)展能夠維持中國對原材料的巨大需求，這種樂(lè )觀(guān)假設令礦業(yè)巨頭陷入債務(wù)陷阱，而中國經(jīng)濟由投資驅動(dòng)向消費和服務(wù)驅動(dòng)的轉型，更令情況雪上加霜。
《華爾街日報(博客,微博)》援引安永數據稱(chēng)，到2014年，世界市值最大的幾家礦業(yè)企業(yè)已累積了近2000億美元的凈債務(wù)，比十年前高出六倍，而他們的營(yíng)收僅增長(cháng)了約2.5倍。據花旗集團，大型礦業(yè)企業(yè)自2007年來(lái)已減計約90%的收購項目。
即便這些大型礦業(yè)公司將所有營(yíng)收減去投資支出后的數額都用于支付債務(wù)，也需要十年時(shí)間。
高盛在5月曾表示，“在可見(jiàn)的未來(lái)，沒(méi)有任何一個(gè)市場(chǎng)大到足以抵消中國經(jīng)濟放緩所帶來(lái)的影響，預計貿易總量到2018年才會(huì )達到穩定狀態(tài)?！边@對于大宗商品而言是壞消息，下圖可以清楚說(shuō)明。
《華爾街日報》報道稱(chēng)，對于期待中國需求不減的國際礦業(yè)巨頭來(lái)說(shuō)，這也有些不妙。
關(guān)于中國對原材料胃口增長(cháng)不會(huì )停歇的看法，已成為行業(yè)信條，礦業(yè)公司因而大舉借債以擴大礦場(chǎng)、鐵路線(xiàn)和港口。隨著(zhù)并購潮的持續，超大型并購交易抬頭。較低的全球利率帶來(lái)的低借款成本，進(jìn)一步助推這一浪潮。
而今，隨著(zhù)中國的資源需求放緩，商品價(jià)格下跌侵蝕礦業(yè)企業(yè)利潤，這些債務(wù)成為礦業(yè)行業(yè)沉重的負擔。
在上周中國股市大跌期間，銅與鋁等金屬跌至近六年低位。鐵礦石價(jià)格一度觸及十一年來(lái)最低水平。
“對未來(lái)需求，存在巨大的錯判，”芝加哥大學(xué)政治學(xué)教授楊大利（Dali Yang）表示?！伴L(cháng)期的繁榮讓人很難往事情的反面去期待，很多人看好城鎮化的前景，而忽視了事情可能變遭?！?/span>
近期大型礦業(yè)企業(yè)已縮減大型項目支出，但很多仍面臨艱難選擇：減少股東分紅？還是繼續借債以維持高額支出？但是繼續借債將使他們面臨評級調降風(fēng)險，從而推高利率成本。
淘金熱的定式思維助推了礦業(yè)行業(yè)債務(wù)的猛增。這個(gè)邏輯也很簡(jiǎn)單：隨著(zhù)中國經(jīng)濟的增長(cháng)，更多中國人從農村移居城市，中國將需要更多金屬，特別是鐵礦石，以用于住宅、商務(wù)樓記其他基礎設施建設。
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