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鋼廠(chǎng)對高價(jià)鐵礦石的接受度較低，警惕追高風(fēng)險

昨日，在國內股市大漲的帶動(dòng)下，鐵礦石價(jià)格漲幅明顯。但從供需因素分析，鐵礦石價(jià)格短期可能仍有向下調整的需要，筑底依然需要時(shí)間。

鐵礦石需求難以企穩

從長(cháng)期來(lái)看，把鐵礦石拖入熊市的“中國需求”利空效應仍在發(fā)酵。國家統計局的數據顯示，今年1—4月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)12.0%，增速比1—3月回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。從勢頭來(lái)看，固定資產(chǎn)投資增速很快就會(huì )“破10”，能否“保5”也存有疑問(wèn)。盡管過(guò)去數月一系列寬松政策使地產(chǎn)市場(chǎng)去庫存步伐加快，但從房屋新開(kāi)工面積和開(kāi)發(fā)商拿地等情況看，房地產(chǎn)投資增速尚未見(jiàn)底，這意味著(zhù)鋼鐵市場(chǎng)冬天仍未過(guò)去。

雪上加霜的是，鋼材出口也遇到了麻煩。今年一季度，我國鋼材出口1078萬(wàn)噸，同比增加25%，延續了2014年以來(lái)出口快速飆升的格局。但據，歐盟委員會(huì )在本月中旬針對我國出口的冷軋鋼卷發(fā)起一項新的反傾銷(xiāo)調查，國內包括鞍鋼、寶鋼和武鋼在內的大型企業(yè)均在此次反傾銷(xiāo)調查范圍之內。另外，美國、加拿大、秘魯、墨西哥、巴西和土耳其等國也在本月紛紛擬發(fā)起反傾銷(xiāo)調查。從2014年起，出口已經(jīng)成為我國鋼材市場(chǎng)的重要消費增長(cháng)點(diǎn)，因此這些反傾銷(xiāo)調查至少在短期內會(huì )影響國內鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，從而抑制鐵礦石需求。

“礦漲鋼跌”格局難持續

近期，鐵礦石與鋼材價(jià)格出現背離走勢。從4月13日到昨日，螺紋鋼價(jià)格基本沒(méi)有變化，但鐵礦石價(jià)格漲幅超過(guò)10%。這種現象導致國內多數鋼廠(chǎng)利潤空間被嚴重擠壓，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)熱情降低，對原料的采購積極性下降。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )最新統計數據顯示，5月上旬會(huì )員鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為176.82萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降1.23%，結束了4月“三連增”的局面。庫存方面，截至5月上旬末，重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫存量為1587.25萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加6.08%。粗鋼產(chǎn)量下降也許剛開(kāi)始，從經(jīng)驗上判斷，近年6月粗鋼產(chǎn)量通常都低于5月，因此，如果未來(lái)一個(gè)月鋼材產(chǎn)量繼續降低，那么鐵礦石消費量必將削減，鐵礦石價(jià)格繼續獨自上行的可能性較小。而庫存積壓暗示鋼材市場(chǎng)下游消費低迷，這種情形最終會(huì )傳導到鐵礦石市場(chǎng)，對鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生打壓作用。

港口庫存下降速度或放緩

據統計，截至上周五，港口鐵礦石庫存總計為8485萬(wàn)噸，比去年同期下降了超過(guò)四分之一。筆者認為，從中期來(lái)看，鐵礦石庫存確實(shí)進(jìn)入了下降通道，但下游鋼廠(chǎng)對庫存的持續消化能力和終端基建、地產(chǎn)的回暖才是保證鐵礦石價(jià)格筑底反彈的根本，目前不能單憑一個(gè)因素就得出鐵礦石底部已現的結論。從現貨市場(chǎng)的情況來(lái)看，鋼廠(chǎng)對高價(jià)鐵礦石的接受度較低，而且隨著(zhù)本月下旬外礦到港量迅速增加，港口進(jìn)口鐵礦石庫存的下降速度將明顯放緩。

反彈恐難以持續

綜合來(lái)看，當前鐵礦石價(jià)格的反彈恐難以持續，短期價(jià)格走勢依舊存在調整需要。