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隨著(zhù)國內經(jīng)濟增速放緩，加上鋼材出口政策利空，此前略有起色的鐵礦石市場(chǎng)重回弱勢格局，現貨和期貨價(jià)格雙雙下行。在供過(guò)于求的格局下，鐵礦石市場(chǎng)仍有下行空間。

經(jīng)濟增速放緩，鐵礦石需求縮水

從去年的國內經(jīng)濟表現來(lái)看，無(wú)論是GDP、固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值等工業(yè)方面的經(jīng)濟指標，還是房地產(chǎn)、汽車(chē)等鋼鐵下游行業(yè)的表現，均不盡如人意，尤其是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額大幅回落。用鋼行業(yè)增長(cháng)速度全線(xiàn)回落，是打壓鋼鐵和鐵礦石價(jià)格的主要因素。

在即將召開(kāi)的地方兩會(huì )中，多數省市可能將2015年的GDP增速目標下調。在GDP增速放緩背景下，作為和國內宏觀(guān)經(jīng)濟表現聯(lián)系最為緊密的行業(yè)之一，鋼鐵行業(yè)需求將受到不利影響。據統計，2014年全國粗鋼表觀(guān)消費量為73829萬(wàn)噸，同比減少2574萬(wàn)噸，下降3.37%，出現多年來(lái)首次消費負增長(cháng)局面。

此外，去年鋼材出口量較前年增加六成，從而消化了過(guò)半的國內新增鋼鐵產(chǎn)量。但今年硼鋼出口退稅取消，將在一季度對鋼材出口尤其是螺紋鋼、線(xiàn)材等品種產(chǎn)生較大影響，短期內鋼鐵市場(chǎng)供應壓力會(huì )進(jìn)一步加大。

淡季鋼鐵產(chǎn)量庫存均反彈

根據中鋼協(xié)統計，1月上旬會(huì )員企業(yè)的日均粗鋼產(chǎn)量達到178.49萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.6％；重點(diǎn)企業(yè)的鋼材庫存量達到1363.7萬(wàn)噸，較2014年12月下旬增加39.49萬(wàn)噸，增幅近3%。

從2014年12月下旬起，螺紋鋼和熱卷、中板等主要鋼材品種的社會(huì )庫存便一直在增加。截至1月23日，全國螺紋鋼社會(huì )庫存為466.68萬(wàn)噸，連續五周增加，較2014年12月中旬增加22.9%。

由于當前鋼廠(chǎng)仍有邊際利潤，減產(chǎn)動(dòng)力不強。在這個(gè)傳統鋼鐵需求淡季，產(chǎn)量和庫存量雙雙反彈，現貨鋼材價(jià)格持續陰跌。沙鋼將1月下旬的螺紋鋼出廠(chǎng)價(jià)格大幅下調120元/噸，為1年來(lái)最大降幅，市場(chǎng)參與者信心不足，上海地區三級螺紋鋼價(jià)格保持著(zhù)每天20—30元/噸的下跌速度?，F貨持續下跌，期貨自然無(wú)法獨善其身。

礦商成本下降，刺激產(chǎn)能釋放

由于原油價(jià)格持續下降，鐵礦石生產(chǎn)商的生產(chǎn)和運輸成本也雙雙下降，BDI指數在不到三個(gè)月里跌去一半，力拓和必和必拓等大型國際鐵礦石生產(chǎn)商的總成本不斷下降。

即便鐵礦石價(jià)格低迷，生產(chǎn)商也能獲得不錯的利潤，這使礦山繼續保持著(zhù)擴產(chǎn)的行為。2015年國際鐵礦石市場(chǎng)供過(guò)于求的格局將延續，現貨和期貨鐵礦石也將繼續承壓。

總體來(lái)看，鐵礦石市場(chǎng)依舊偏空，建議保持逢反彈沽空的操作思路。