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對于國內大宗商品市場(chǎng)而言，2014年可謂飽受重創(chuàng )。國際原油階梯式暴跌，而能源、橡塑、鋼鐵等產(chǎn)品價(jià)格也滑落至近3年來(lái)的低位，鐵礦石、螺紋鋼等更觸及10年來(lái)新低。新年伊始，國內經(jīng)濟下行壓力仍未現明顯緩解；國際原油更在開(kāi)年不久便跌破50美元的心理防線(xiàn)。2015年，大宗商品市場(chǎng)依然要面臨諸多考驗。

“除4月外，去年全年大宗商品都是以跌為主；8月后市場(chǎng)下跌更是告別波浪狀，直接呈瀑布式月月暴跌。這也是國內大宗商品有史以來(lái)頭一次如此暴跌?！闭劶?/span>2014年的國內大宗商品市場(chǎng)，大宗商品發(fā)展研究中心專(zhuān)家、生意社首席分析師劉心田如此回憶道。

1月8日，由生意社、上海對外經(jīng)貿大學(xué)、浦發(fā)銀行主辦的“2015年大宗商品市場(chǎng)高峰論壇”在上海舉行?！?/span>2014年度中國大宗商品經(jīng)濟數據報告》也在會(huì )議期間正式發(fā)布。報告統計，去年全年的大宗商品供需指數BCI收出11根陰線(xiàn)、1根陽(yáng)線(xiàn)。整體來(lái)看，BCI去年12個(gè)月平均值為-0.38，月均漲幅均值為-1.38%，為BCI有記錄以來(lái)的最差紀錄。

若就細分產(chǎn)品市場(chǎng)來(lái)看，去年市場(chǎng)商品近乎“全線(xiàn)淪陷”，漲少跌多的格局甚至已呈現了“一九開(kāi)”，主要大宗商品平均跌幅已超15%。

“2014年的大宗商品市場(chǎng)是超跌的，幾乎所有的權威機構都沒(méi)能預料到。并不是指當前價(jià)格低得不合理，事實(shí)上可能許多品種還會(huì )繼續下跌；超出的是合理的下跌速度，以及市場(chǎng)的心理預期?！眲⑿奶飶娬{稱(chēng)。其指出，參照2012年和2013年市場(chǎng)表現，去年全年的跌幅是需要兩至三年消化完成的。以原油為例，單去年第四季度價(jià)格就跌去一半，“跌速和跌勢超出意料，價(jià)格更超出多數人的心理預期。鐵礦石、液化氣、甲醇、PTA都是如此”。

而當下跌成為大宗商品的新常態(tài)，劉心田還指出，制造業(yè)企業(yè)的上游原料、自身產(chǎn)品及下游商品都同步下跌，產(chǎn)業(yè)鏈之間的價(jià)值空間和附加值被壓縮，制造業(yè)的暴利已成為過(guò)去時(shí)。

超跌即有反彈，是慣有的投資邏輯。然而在重創(chuàng )后的大宗商品市場(chǎng)，這次會(huì )如期上演嗎？

有業(yè)內人士就在會(huì )議期間對此指出，大宗商品的此次暴跌實(shí)際上是去杠桿和去金融化的過(guò)程。這意味著(zhù)，年內市場(chǎng)的貿易結構會(huì )由此發(fā)生變化，以貿易融資為目的的需求泡沫會(huì )被擠出，同時(shí)產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)結構也將出現調整，“對很多產(chǎn)業(yè)而言，如果不能成功去產(chǎn)能或者完成結構調整，春天恐怕還遠遠未到”。

我原來(lái)認為元旦會(huì )是一個(gè)拐點(diǎn)，但開(kāi)年之后尤其看到原油跌破50美元后很驚詫?zhuān)磸椧惨煌七t?！痹趧⑿奶锟磥?lái)，研究何時(shí)反彈要了解為何“超跌”。去年導致大宗商品暴跌的主要原因是中國經(jīng)濟的明確性減速，投資者開(kāi)始重新估值商品價(jià)值，而資本也大批量逃離大宗商品。而在新的刺激性熱點(diǎn)被充分發(fā)現和認可前，資本大量回歸的可能性不大。

劉心田對此解釋稱(chēng)，上游品種的下跌是被動(dòng)的，只要受下游拖累，核心原因在于供需矛盾；而供需矛盾恰恰是受產(chǎn)業(yè)結構所決定的。當前，產(chǎn)業(yè)結構的真實(shí)面貌就是“過(guò)?！?，制造業(yè)經(jīng)濟和市場(chǎng)都存在這個(gè)問(wèn)題；而解決過(guò)程的慢與快則將導致不同的市場(chǎng)反應，前者是溫水煮青蛙的持續低迷，后者則是如去年般的“超跌”。

但其同時(shí)表示，暴跌可視為市場(chǎng)快速自救的有效途徑，而就現有大宗商品的價(jià)格水平，部分大宗商品已具備階段性抄底的價(jià)值。但反彈趨勢不會(huì )是一路直上，“M”形反彈的可能性最大；最快有望在1月底迎來(lái)小波行情，回調整理后在秋季迎來(lái)上行最佳窗口期。而其間，商品或仍跌多漲少，但上漲品種比例將明顯增多，“2015年的漲與跌或許能迎來(lái)‘三七開(kāi)’”。