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盡管今年以來(lái)鐵礦石價(jià)格已經(jīng)暴跌近44%，但花旗集團覺(jué)得跌幅還不夠，并在近期下調了明年鐵礦石價(jià)格預測值；另一家大投行高盛早前甚至宣稱(chēng)，“鐵礦時(shí)代已結束”。分析人士指出，鐵礦石價(jià)格下跌，導致產(chǎn)業(yè)鏈冷暖不一。其中，礦山利潤受到明顯打壓，擠出效應可能隨之出現，中高成本礦山面臨被淘汰的風(fēng)險。而原料價(jià)格下跌則使鋼廠(chǎng)利潤轉好，這也是近期鋼鐵股走強的原因之一。

鐵礦石價(jià)格年內下跌44%

自去年10月上市以來(lái)，大商所鐵礦石期貨合約總體處于下行格局。雖然10月鐵礦石曾出現短暫的企穩反彈，但終究被證明只是曇花一現。10月底開(kāi)始，鐵礦石重回漫漫下行路，并數度創(chuàng )下歷史新低。據中國證券報記者統計，今年以來(lái)，大商所鐵礦指數已累計下跌43.33%，主力合約鐵礦1505價(jià)格一度跌至503元/噸。

“10月鐵礦石短暫反彈，主要與鋼廠(chǎng)補充鐵礦石庫存有關(guān)?！迸d證期貨分析師李文婧認為，9月的一輪加速下跌使得鐵礦石價(jià)格處于低位，同時(shí)鋼廠(chǎng)的礦石庫存偏低，并且下游銷(xiāo)售出現一定好轉，多重因素疊加使得鋼廠(chǎng)抄底的意愿濃厚。隨著(zhù)鋼廠(chǎng)抄底買(mǎi)礦，礦石的港口庫存出現了一定的下降。

數據顯示，9月中旬鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦石可用庫存天數為27天，而10月中旬則上升至31天。由此可見(jiàn)，鋼廠(chǎng)加大采購力度使得鐵礦石價(jià)格上漲。至于鐵礦石價(jià)格在10月底再度走弱，李文婧則表示，原因在于鐵礦石供應過(guò)剩的局面沒(méi)有根本性改變，港口庫存在1億噸以上，壓制礦價(jià)，同時(shí)鋼廠(chǎng)對礦石的消耗沒(méi)有進(jìn)一步增加，使得鐵礦石的反彈趨于弱化。

永安期貨研究員張麗麗也表示，鋼廠(chǎng)積極補庫曾帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格迎來(lái)小幅反彈，不過(guò)，隨著(zhù)近月合約價(jià)格反彈，短期內鋼廠(chǎng)對鐵礦石的采購需求得到抑制，鐵礦石現貨成交顯疲態(tài)，期貨價(jià)格也承壓下行。

為何今年以來(lái)，鐵礦石價(jià)格跌幅逾40%呢？光大期貨研究所研究員夏君彥分析，從供需層面看，礦石供給轉向過(guò)剩，疊加鋼廠(chǎng)低原料庫存策略，以及鋼鐵行業(yè)資金流出，共同促使鐵礦石價(jià)格今年以來(lái)大幅下跌。數據顯示，鐵礦石今年增產(chǎn)約1.2億噸，而實(shí)際需求只增加約6000萬(wàn)噸。

國際投行認為，中國需求減弱是全球鐵礦石價(jià)格下行的一個(gè)主要因素?；ㄆ旒瘓F表示，3季度需求惡化以及中國鋼鐵廠(chǎng)去杠桿，這一需求疲軟和去杠桿因素導致了鐵礦石價(jià)格下跌。而另一家大投行高盛在9月份甚至宣稱(chēng)，“鐵礦時(shí)代已結束”。

產(chǎn)業(yè)鏈冷暖不一

鐵礦石價(jià)格下跌，對產(chǎn)業(yè)鏈的影響可謂“牽一發(fā)而動(dòng)全身”?！拌F礦石價(jià)格如果長(cháng)期走弱，礦山的利潤會(huì )受到明顯打壓?！崩钗逆罕硎?，“但是鋼廠(chǎng)的情況出現了好轉，例如唐山高爐的產(chǎn)能從2013年3月開(kāi)始就沒(méi)有明顯擴張，鋼廠(chǎng)利潤在后期會(huì )出現比較好的修復?！?/span>

夏君彥也指出，鐵礦石價(jià)格下跌，對中高成本的礦山擠出效應增大，國內礦山減倉加快，同時(shí)國外非主流礦也開(kāi)始減少發(fā)貨。不過(guò)，鋼廠(chǎng)卻受益于此。由于原料價(jià)格下跌，鋼廠(chǎng)利潤轉好，這也是近期鋼鐵股走強原因之一。

展望后市，張麗麗表示，由于多空因素交織，后市鐵礦石價(jià)格震蕩概率較大，原因主要有四個(gè)方面。首先，當前鐵礦1505合約較現貨貼水10%，而鐵礦1501的貼水幅度則修復至5.16%，主力合約貼水較深，估值偏低。其次，近期進(jìn)口利潤回落，港口到貨量及國外發(fā)貨量均有下降，短期供應壓力減輕。第三，未來(lái)鋼廠(chǎng)可能迎來(lái)小波補庫，短期有望對鐵礦石價(jià)格形成支撐。第四，隨著(zhù)需求淡季來(lái)臨，若后期訂單可能轉差，導致鋼廠(chǎng)資金周轉困難，主動(dòng)性減產(chǎn)概率較大，加之當前低庫存策略，將繼續對礦石價(jià)格形成壓制。

夏君彥分析，雖然短期可能維持底部震蕩，但鐵礦石價(jià)格中長(cháng)期仍有較大概率繼續下行。明年一季度起，由于四大礦山新產(chǎn)能再度釋放，可能進(jìn)一步加大供給壓力。另外，低成本礦山可能進(jìn)一步替代高成本礦山，中高成本礦山被淘汰之后，成本曲線(xiàn)將進(jìn)一步下移。

花旗集團也認為鐵礦石的大熊市似乎并未結束，并在最新報告中大幅調降鐵礦石目標價(jià)，預計2015年1季度均價(jià)為74美元，3季度均價(jià)為60美元。

不過(guò)，也有分析人士表示，目前已經(jīng)到了底部。李文婧說(shuō)，“如果弱勢一直延續，明年春季可能展開(kāi)一波反彈。隨著(zhù)鋼價(jià)的企穩，礦石也會(huì )企穩。礦石目前價(jià)格或處于底部區域?！?/span>