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    最近關(guān)于鐵礦石價(jià)格辯論的結論傾向于控制海運市場(chǎng)供應的三大礦業(yè)巨頭會(huì )贏(yíng)得他們的豪賭，他們能夠將高成本生產(chǎn)商擠出市場(chǎng)。

    但更重要的問(wèn)題是，他們是否有時(shí)間達到他們的目標？

    力拓和必和必拓以及巴西淡水河谷用他們低成本的鐵礦石淹沒(méi)了市場(chǎng)，去年西澳的鐵礦石供應量有大幅增長(cháng)。

    這導致亞洲鐵礦石現貨價(jià)格.IO62-CNI=SI在本周二跌至五年低點(diǎn)79.40美元/噸，較去年年底下降41%，較2011年2月曾達到的紀錄峰值191.90美元/噸下跌58%。

    三大巨頭的主要問(wèn)題并不是他們是否能夠將較高成本的競爭者們逼到墻角，而是他們的投資者們能夠對鐵礦石低價(jià)格所帶來(lái)的低利潤容忍多久。

    雖然三大巨頭的首席執行官們沒(méi)有公開(kāi)明確表明，實(shí)際上他們的確希望能夠在比較短的時(shí)間內打完這場(chǎng)戰役并迅速取得勝利，而后鐵礦石價(jià)格能夠再次回升并穩定在較高的水平。

    其次，他們并沒(méi)有說(shuō)明較高的水平是什么價(jià)格，但是我們能夠猜想三大巨頭們心目中的數字應該是在90美元/噸以上，最高在110美元/噸。

    澳大利亞資源和能源經(jīng)濟局將2015年的鐵礦石價(jià)格預測值從94.60美元/噸下調至92.40美元/噸，并將2014－2015財年（2014年7月1日至2015年6月30日）澳大利亞鐵礦石出口量的預測值從7.207億噸提高至7.353億噸。

    這一預測與其它幾家知名分析機構的預測結果大致相同，分析師們一致認為到今年年底或2015年年初，隨著(zhù)高成本供應商離開(kāi)市場(chǎng)，鐵礦石價(jià)格會(huì )恢復到90美元/噸的水平。

    如果事情果真如此，力拓的Sam Walsh和必和必拓的Andrew Mackenzie可能沒(méi)有什么太值得擔心的。

    鐵礦石價(jià)格恢復并穩定在90美元/噸附近的情況會(huì )讓三大巨頭們贏(yíng)得豐厚的利潤，并證明他們?yōu)樘岣吖克ㄙM的數十億美元是值得的。

    計劃制訂得最好也有可能失誤

    但是，如果發(fā)生的是另一種情況，即高成本供應量，尤其是中國國內產(chǎn)量，并沒(méi)有如期離開(kāi)市場(chǎng)呢？

    而且更糟糕的是，也許會(huì )有更多并非三大巨頭所經(jīng)營(yíng)的低成本產(chǎn)量進(jìn)入市場(chǎng)。

    在第一種情況下，部分中國國內產(chǎn)量確實(shí)已經(jīng)離開(kāi)了市場(chǎng)，但也許離開(kāi)市場(chǎng)的產(chǎn)量并未達到力拓和必和必拓的希望值。

    官方統計數據顯示，中國鐵礦石產(chǎn)量在今年的前8個(gè)月實(shí)際上較去年同期增加了8.5%。

    這一數字并未考慮中國鐵礦石產(chǎn)量等級的下降，但即便如此，這一數字也并未顯示出鐵礦石產(chǎn)量的暴跌。

    更加值得注意的是，根據咨詢(xún)機構的數據，中國鋼廠(chǎng)所使用的進(jìn)口鐵礦石份額在增加，從今年年初的75%增加至本月的88%。

    這并不意味著(zhù)中國國內鐵礦石被進(jìn)口鐵礦石所取代，這里的問(wèn)題是對于力拓和必和必拓做到這一程度是否已經(jīng)足夠？

    中國鐵礦石行業(yè)的很大一部分被大型國有鋼鐵企業(yè)所掌控，因此這一部分產(chǎn)量不大可能會(huì )關(guān)閉，即便這部分產(chǎn)量變得虧損。

    中國國有企業(yè)最優(yōu)先考慮的事情是創(chuàng )造工作崗位，因此許多不盈利的企業(yè)為了社會(huì )穩定的原因而繼續經(jīng)營(yíng)的例子屢見(jiàn)不鮮，鋁行業(yè)就是一個(gè)例子。

    力拓的Walsh在9月9日告訴媒體，他預測2014年將有1.25億噸鐵礦石產(chǎn)能離開(kāi)市場(chǎng)，目前市場(chǎng)上已經(jīng)減少了約8500萬(wàn)噸產(chǎn)能。

    那些關(guān)閉的產(chǎn)能都是一些小型礦產(chǎn)商，如伊朗、南非和印尼的礦產(chǎn)商以及部分澳大利亞的小型經(jīng)營(yíng)者。

    2014年預計有1.32億噸新增供應量進(jìn)入市場(chǎng)，大部分來(lái)自于三大巨頭。

    今年的問(wèn)題還不算什么，明年會(huì )有更多的供應量，在未來(lái)幾年預計將有3.93億噸的新增產(chǎn)能，而且這些還只是來(lái)自于全球前五大生產(chǎn)商的產(chǎn)能。

    這些產(chǎn)能可能淹沒(méi)任何的需求增長(cháng)，這意味著(zhù)大型低成本生產(chǎn)商們還會(huì )繼續在海運貿易上擊毀所有競爭對手并迫使大量中國產(chǎn)量關(guān)閉。

    如果所有的新增產(chǎn)能都進(jìn)入市場(chǎng)，價(jià)格恢復至90美元/噸并保持在那一水平的難度將大大提高。

    這為力拓和必和必拓出了一個(gè)難題，他們加強了成本削減力度，減少了資本支出，并向投資者們承諾會(huì )給予回報。

    必和必拓在其最新的報告中稱(chēng)，鐵礦石價(jià)格每減少1美元，公司的稅后利潤將減少1.35億美元。

    如果鐵礦石價(jià)格在稍長(cháng)的時(shí)間內保持低位，不需很久，必和必拓和他的競爭對手們將很難于向其投資者們支付足夠的回報。

    那些在2012年率先要求礦業(yè)巨頭們停止花費重資建設新礦的投資者們曾滿(mǎn)懷希望地等待他們的努力所帶來(lái)的回報。

    但曠日持久的鐵礦石價(jià)格戰將使這些期望破滅，股東們可能會(huì )向力拓和必和必拓施壓，促使他們除了用低價(jià)鐵礦石淹沒(méi)市場(chǎng)之外還要再做出更多的努力。