隨著(zhù)中國對外開(kāi)放的不斷深入和經(jīng)濟全球化的不斷發(fā)展，中國在國際大宗商品貿易中的地位越來(lái)越重要，中國對大宗商品的需求量也逐步攀升。因此，掌握大宗商品定價(jià)權對于中國的經(jīng)濟發(fā)展至關(guān)重要。但是由于種種原因，中國在國際大宗商品的定價(jià)權上幾無(wú)發(fā)言權，這與其貿易大國地位極不相符。即便是處于優(yōu)勢地位的大宗商品貿易領(lǐng)域，如稀土、原煤、天然橡膠等，中國在定價(jià)權上也處于不利局面。這種不合理的境遇嚴重影響著(zhù)中國的國家利益。
一、大宗商品與中國經(jīng)濟息息相關(guān)
中國是世界上最大的大宗商品消費國和進(jìn)口國，在大宗商品交易市場(chǎng)占據重要地位。中國的鐵礦石需求量占世界鐵礦石需求量的66%，銅占46%，小麥占18%，大豆占一半左右。對于鉛和鋅的需求量，整個(gè)世界基本呈平穩的態(tài)勢，但中國的需求量上升很快。有數據顯示，從2009到2011 年，中國工業(yè)用的大宗商品，隨著(zhù)中國城鎮化建設和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)建設步伐的加快，使用量翻了一番。因此，中國這樣一個(gè)新興發(fā)展中大國，對于大宗商品的需求量是非常大的，而且增長(cháng)速度非?？?。
在今后幾年內，中國對大宗商品的需求量將繼續增加。首先，城鎮化將帶來(lái)對原材料需求量的增長(cháng)。我國的城鎮化率將從現在的52% 提高到2020 年60%，每年以1% 的速度增長(cháng)。城鎮化對鋼鐵、銅和其他工業(yè)金屬的需求較大。其次，中國現在擁有全球最大規模的中等收入群體，中等收入消費模式的改變使我們的消費格局也在發(fā)生變化。目前，對于白糖等農副產(chǎn)品的需求增長(cháng)速度很快，因家庭汽車(chē)大量增加而對石油、天然氣的需求增加也很快。第三，飲食結構的變化導致對大宗農產(chǎn)品需求的變化?，F在我們的飲食結構發(fā)生了很大的變化，對肉類(lèi)和蛋白質(zhì)的需求很高，這必然帶來(lái)對飼料的需求。飼料主要是豆粕和玉米，豆粕來(lái)源于大豆，因而我國對于大豆和玉米的需求將會(huì )變得很大。實(shí)際上這個(gè)趨勢已經(jīng)出現了，中國的大豆95% 都是進(jìn)口的。這些產(chǎn)品一旦價(jià)格出現波動(dòng)或者國際貿易出現問(wèn)題，將會(huì )給中國經(jīng)濟帶來(lái)很大影響。
二、 什么是大宗商品定價(jià)權
在國際貿易中，商品價(jià)格通常是按照期貨價(jià)格來(lái)定價(jià)的，期貨價(jià)格被認為是一個(gè)定價(jià)基準。大宗商品定價(jià)權是制定大宗商品價(jià)格發(fā)現規則的權利，期貨市場(chǎng)實(shí)際上是一個(gè)大宗商品的價(jià)格發(fā)現市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)或者其他市場(chǎng)規則的制定者擁有大宗商品的定價(jià)權。如果大宗商品價(jià)格能夠反映合理的需求，我們就認為這一大宗商品價(jià)格是合理的，這樣就不存在定價(jià)權問(wèn)題。但從2004 年以后，大宗商品期貨市場(chǎng)并沒(méi)有真正反映實(shí)體經(jīng)濟的供給和需求。所以，爭奪大宗商品的定價(jià)權很有意義。
目前，歐美或發(fā)達國家的期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現功能是存在缺失的。首先，在歐美市場(chǎng)之外有一個(gè)龐大的柜臺交易市場(chǎng)（OTC 市場(chǎng)）。也就是說(shuō)，在期貨市場(chǎng)之外有一個(gè)很大的市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)是不透明的，它占到交易量的80%，但交易量和交易價(jià)格也沒(méi)有具體統計，而且這個(gè)市場(chǎng)基本沒(méi)有監管，就是交易者互相之間定一些協(xié)議和合同。這個(gè)市場(chǎng)一些暗箱操作形成的價(jià)格，往往影響到期貨市場(chǎng)價(jià)格。所以，場(chǎng)外OTC 市場(chǎng)往往是對期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現功能影響非常大的市場(chǎng)。其次，期貨市場(chǎng)的投機會(huì )帶來(lái)期貨價(jià)格的大幅度波動(dòng)。機構投資者、投資銀行還有一些大的期貨交易公司，他們在期貨市場(chǎng)上的投機使得期貨價(jià)格偏離實(shí)體經(jīng)濟應該具有的價(jià)格。投機還導致過(guò)度交易。我們發(fā)現期貨市場(chǎng)的交易額度非常大，遠超過(guò)相應實(shí)體經(jīng)濟的交易量。第三，大宗商品作為一種投資性產(chǎn)品，具有金融屬性。原來(lái)大宗商品只是供給和需求雙方進(jìn)行交易的商品，而2000 年以后，大家逐漸把大宗商品作為一種投資工具，這個(gè)投資屬性使大宗商品出現了更多的金融屬性，這就是大宗商品的金融化。第四，大宗商品還具有一定的融資屬性。投資者把銅進(jìn)口到中國之后，再把它作為抵押品向銀行貸款，以這種方式來(lái)獲得資本或者獲得信用，再把這些錢(qián)投資到中國的房地產(chǎn)。這樣的融資屬性，當然也會(huì )使得大宗商品的價(jià)格偏離實(shí)際的供給和需求。以上四個(gè)機制，都使得大宗商品的價(jià)格偏離了實(shí)體經(jīng)濟所應有的價(jià)格。
三、 大宗商品定價(jià)權的重要性
大宗商品定價(jià)權對于我國是非常重要的。一是關(guān)系糧食安全。例如，目前有4 家跨國公司依靠大豆市場(chǎng)的高波動(dòng)控制了中國整個(gè)大豆壓榨的產(chǎn)業(yè)。此外，世界能源價(jià)格變高以后，玉米更多地用來(lái)生產(chǎn)燃料乙醇。因此，我們要注意玉米價(jià)格的定價(jià)權問(wèn)題，不要重蹈大豆的覆轍。二是關(guān)系工業(yè)經(jīng)濟安全。我國成品油的價(jià)格是根據國外三個(gè)期貨市場(chǎng)的價(jià)格制定的，這些期貨市場(chǎng)的價(jià)格變化直接影響到我國的油價(jià)。我國現在還在使用期貨市場(chǎng)價(jià)格，但應該意識到國外期貨市場(chǎng)的油價(jià)受到很多金融因素和投資因素的影響。與石油類(lèi)似的，還有鐵礦石的價(jià)格。三是要防范輸入性通脹。我國大宗商品價(jià)格的變化帶來(lái)了輸入性的通脹，這些通脹會(huì )導致制造型企業(yè)利益受損。中國不是定價(jià)中心或者沒(méi)有定價(jià)權，中國的貿易商們對于華爾街發(fā)生了什么根本不了解，因而經(jīng)常發(fā)生巨額虧損。
2008 年以后，由于實(shí)體經(jīng)濟的需求量變少，之前過(guò)度開(kāi)采或者過(guò)度產(chǎn)能要釋放掉，這使得大宗商品價(jià)格下降。例如，銅的價(jià)格就呈現這樣的規律，過(guò)去銅價(jià)太高了，導致非常多的銅礦在生產(chǎn)；世界經(jīng)濟變冷以后，大量的銅銷(xiāo)售不出去，所以銅的價(jià)格一跌再跌。
國際上大宗商品價(jià)格波動(dòng)對中國企業(yè)有較大的影響。我國原材料進(jìn)口價(jià)格與國際上大宗商品價(jià)格高度相關(guān)，但中國的通貨膨脹指數卻和大宗商品價(jià)格不相關(guān)，這是因為制造型企業(yè)吸收了很大的損失，制造型企業(yè)由于競爭的關(guān)系要維持產(chǎn)成品價(jià)格的穩定性。比如做銅電線(xiàn)的，銅價(jià)再漲電線(xiàn)的價(jià)格也不會(huì )漲太多，銅價(jià)再跌電線(xiàn)的價(jià)格也不會(huì )跌太多，所以，銅價(jià)上漲下跌被制造企業(yè)所吸收了。因此，原材料價(jià)格的波動(dòng)對制造型企業(yè)的傷害很大，因為它用公司的利潤來(lái)消化了這種價(jià)格的波動(dòng)。
關(guān)于大宗商品過(guò)度波動(dòng)的觀(guān)點(diǎn)，在2011 年G20 會(huì )議上被提出了。大宗商品的過(guò)度波動(dòng)，對于像美國這樣的發(fā)達國家經(jīng)濟發(fā)展都會(huì )產(chǎn)生負面影響，當然對發(fā)展中國家的危害更大了。所以，當時(shí)G20 呼吁世界范圍團結起來(lái)，要治理大宗商品市場(chǎng)特別要治理美國的期貨交易市場(chǎng)。但美國是個(gè)號稱(chēng)強調自由市場(chǎng)、自由貿易、自由金融的國家，他們不會(huì )下大工夫治理他們的交易所。
四、 積極爭取大宗商品定價(jià)權
中國應當分步驟獲得大宗商品定價(jià)權。首先要爭取地域性和壟斷性的。地域性的大宗商品主要是指天然氣，天然氣在歐洲、美國和中國市場(chǎng)是分割的，地域性使得歐美市場(chǎng)很難干涉到中國，對于有地域性的商品，我們要爭取獲得定價(jià)權。壟斷性的，比如說(shuō)，我國鐵礦石的進(jìn)口份額很高，而稀土則主要是中國出口，這一類(lèi)大宗商品我們獲得定價(jià)權相對容易，應該積極爭取。我們要有自己的期貨交易所，通過(guò)出臺交易所規則使得世界交易所的價(jià)格發(fā)現規則能夠更公允，能夠讓世界上的合作伙伴認可這個(gè)價(jià)格發(fā)現規則，使用我們的定價(jià)權。二是戰略性和高進(jìn)口的大宗商品為第二步，戰略性的主要是石油，這個(gè)已經(jīng)在推出，上海已經(jīng)在籌建石油交易市場(chǎng)了。另外進(jìn)口量比較多的大宗商品，例如銅，要適時(shí)地考慮推出定價(jià)權。三是全面鋪開(kāi)，所有的大宗商品我們都要爭取定價(jià)權。
爭取大宗商品定價(jià)權，還應采取以下措施：
1.中國要通過(guò)G20 等國際組織呼吁國際社會(huì )對大宗商品市場(chǎng)進(jìn)行監管。高投機和其他因素把大宗商品價(jià)格搞得忽高忽低，這對于實(shí)體經(jīng)濟，包括對G20 很多國家都有影響。要提高市場(chǎng)的透明度，設立每種期貨交易的最高頭寸，逐步使場(chǎng)外交易場(chǎng)內化，使信息透明化。要加強對主權基金的監管。目前設立主權基金的國家都是大宗商品主要生產(chǎn)國，比如說(shuō)挪威是生產(chǎn)石油的，北海油田的石油。挪威生產(chǎn)了石油以后，用得到的錢(qián)設立了主權基金，通過(guò)主權基金來(lái)投資大宗商品和石油，其他國家買(mǎi)了石油以后油價(jià)又變高了，變高以后挪威生產(chǎn)的石油又能賣(mài)更多的錢(qián)，并拿這些錢(qián)再投資石油。這樣一個(gè)正向循環(huán)，使得大宗商品價(jià)格逐漸升高。如果按照這樣的一個(gè)思路，中國是最不應該投資大宗商品市場(chǎng)的，因為越投資價(jià)格越高，受到的損害就越大。所以，要監管50% 以上的主權基金。此外，還要監管投資銀行?，F在進(jìn)入大宗商品的投資銀行越來(lái)越少了，因為《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》把進(jìn)入大宗商品的交易加了一些嚴格的規定。但相對而言，期貨生產(chǎn)和交易公司在大宗商品市場(chǎng)上還在扮演很重要的角色，所以對他們的監管也很重要。
2. 推進(jìn)期貨市場(chǎng)的改革。中國發(fā)展好自己的期貨市場(chǎng)對于定價(jià)權很有幫助，兩個(gè)原因：一是中國的期貨價(jià)格實(shí)際上對國際價(jià)格發(fā)現有很大的影響，而且影響越來(lái)越大。第二，當人民幣逐漸國際化以后，在中國交易的期貨價(jià)格很可能是一個(gè)定價(jià)機構，特別是對中國的貿易來(lái)說(shuō)。另外在中國的期貨市場(chǎng)上要盡量多引入機構投資者和法人投資者，中國的期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)都是機構投資者太少了，機構投資者對價(jià)格發(fā)現起著(zhù)很大的作用。期貨市場(chǎng)一定要以增加流動(dòng)性為先導，現在中國期貨市場(chǎng)上散戶(hù)太多，流動(dòng)性偏小。只有流動(dòng)性增加了以后，發(fā)現的價(jià)格才會(huì )被認為是真正好的價(jià)格。增加流動(dòng)性是建立期貨市場(chǎng)一個(gè)重要的目標，可以考慮引入做市商制。中國是最大的進(jìn)口國，我們應該充分利用在國際貿易中的這一天然優(yōu)勢獲得大宗商品定價(jià)權。
3. 推進(jìn)上海自貿區改革?，F在上海期貨交易所已經(jīng)在自貿區設立了國際能源交易中心，正在推進(jìn)石油期貨的開(kāi)發(fā)。自貿區還應該盡快推出的就是液化天然氣的交易，因為現在上海已經(jīng)有這樣的潛力，上海已經(jīng)有對接天然氣管道的功能。四川的天然氣包括從北邊運輸的俄羅斯的天然氣第一步送到上海，北邊送到大連，還有中緬天然氣管道，這都是很好的天然氣管道。同時(shí)，應該在上海自貿區設立天然氣的交易中心，效仿石油。
4. 適時(shí)推出以美元為計價(jià)單位的商品期貨。因為美元還是一個(gè)國際性的貨幣，我們要想獲得國際定價(jià)權，我們的商品期貨就應該以美元為結算單位。因為上海自貿區沒(méi)有進(jìn)關(guān)，它為美元期貨提供了機會(huì )。我們應該在自貿區推出以美元為計價(jià)和結算單位的商品期貨交易，因為中國的資本帳戶(hù)沒(méi)有開(kāi)放，中國的資本流入流出是受限制的，為了推出自由市場(chǎng)上的這種交易，推出美元期貨，讓美元自由流進(jìn)流出。而且上海是一個(gè)港口，交割完以后石油可以隨時(shí)運到世界各地，也可以運到全國各地。如果上海推出這個(gè)以美元計價(jià)單位的期貨商品，就容易獲得亞洲地區的天然氣的定價(jià)權。在國際石油交易中，我們有理由按照上海石油交易價(jià)格來(lái)決定我們的國際貿易價(jià)格，而不按布倫特原油或者是WTI 原油價(jià)格。資本賬戶(hù)開(kāi)放以后，我們可以考慮推出人民幣期貨，當然也要等到人民幣國際化程度較高以后才能推出以人民幣為標記的期貨。中國是大宗商品主要進(jìn)口國，如果我們以人民幣為計價(jià)標準定價(jià)國際貿易，一定會(huì )推動(dòng)人民幣的國際清算，會(huì )促進(jìn)人民幣的國際化。因此，推出人民幣期貨和促進(jìn)人民幣國際化是相輔相成的。
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