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鐵礦石期貨確定引入境外交易者，是中國資本市場(chǎng)對金融開(kāi)放給出的回應。在鐵礦石定價(jià)權完全受制于人的緊迫形勢下，鐵礦石期貨對外開(kāi)放將打開(kāi)新局面。在中國本土與全球投資者一起，建設并發(fā)現公開(kāi)透明、具有廣泛代表性的定價(jià)基準，不僅有利于引導鐵礦石行業(yè)相關(guān)資本在全球范圍內流通配置，提高避險效率，也利于建立更為公正合理的國際貿易新秩序，深度服務(wù)全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)。當然，鐵礦石人民幣期貨交易要發(fā)展成型，面臨不小的不確定性，還會(huì )有更多挑戰。

大連商品交易所的鐵礦石期貨將從5月4日起引入境外交易者。這標志著(zhù)以人民幣結算的鐵礦石期貨全球化貿易正式啟動(dòng)。這是中國繼3月底推出以人民幣結算的原油期貨后，第二個(gè)邁出國際化步伐的期貨品種。

鐵礦石期貨確定引入境外交易者，是中國資本市場(chǎng)對金融開(kāi)放給出的回應。作為中國首個(gè)將實(shí)現對外開(kāi)放的已上市期貨品種，正如標普全球普氏所言：“中國鐵礦石期貨的國際化是一個(gè)令人興奮的里程碑事件?！?/span>

我國是全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國，多年來(lái)也一直是全球鐵礦石第一大消費國和進(jìn)口國。海關(guān)總署的數據顯示，2017年我國鐵礦石進(jìn)口同比增長(cháng)5%至10.75億噸，占全球海運鐵礦石貿易量的75%以上，對外依存度高達80%。我國城市化進(jìn)程遠未結束，加上國產(chǎn)礦的退出空間，未來(lái)鐵礦石進(jìn)口仍將穩步增長(cháng)。另外，雖然我國粗鋼產(chǎn)量近幾年已進(jìn)入高位平臺區，但國產(chǎn)鐵礦石仍有2億噸左右，這部分礦山成本依然高于國外主流礦，進(jìn)口替代國產(chǎn)的空間依然較大。

雖然我國進(jìn)口了全球60%的鐵礦石，卻始終沒(méi)能掌握定價(jià)權。自1981年以來(lái)，國際鐵礦石交易采用長(cháng)協(xié)定價(jià)機制：鐵礦石供應商和消費商經(jīng)過(guò)談判確定價(jià)格，雙方依照談定的價(jià)格在一年內執行。根據習慣，國際鐵礦石市場(chǎng)分為日本市場(chǎng)（亞洲市場(chǎng)）和歐洲市場(chǎng)。每年在東方以日本鐵礦石用戶(hù)為代表，在歐洲以德國用戶(hù)為代表，與世界鐵礦石主要供應商澳大利亞的必和必拓（BHPBILLITON）、力拓（RIONTINTO）以及巴西的淡水河谷公司（VALE）進(jìn)行談判。而在目前的鐵礦石定價(jià)體系中，普氏指數雖然較有影響，但自普氏指數2008年進(jìn)入鐵礦石市場(chǎng)以來(lái)，在定價(jià)過(guò)程中表現出來(lái)的詢(xún)價(jià)樣本小、定價(jià)過(guò)程不透明、價(jià)格“漲得快跌得慢”等問(wèn)題一直備受?chē)鴥蠕撈笤嵅　?/span>

國內鐵礦石期貨2013年就在大商所上市，運行平穩，交投活躍。據大商所數據，2017年大商所鐵礦石期貨單邊成交量3.29億手，已成為全球成交規模最大的鐵礦石衍生品市場(chǎng)。2017年，我國鐵礦石期貨單邊成交量3.29億手，法人客戶(hù)日均持倉量占比達37%。期貨功能發(fā)揮良好，近百家鋼廠(chǎng)、近千家鋼鐵貿易商參與鐵礦石期貨交易。鐵礦石期貨采取人民幣計價(jià)結算和實(shí)物交割方式，期現貨市場(chǎng)銜接緊密，期貨價(jià)格具有很強的代表性，期現價(jià)格相關(guān)性達0.95。我國鐵礦石期貨具備了對外開(kāi)放、成為國際貿易定價(jià)基準的基礎，只是境外交易者無(wú)法直接參與中國鐵礦石期貨交易，我國鐵礦石貿易一直缺乏與消費地位相匹配的影響力，價(jià)格的國際影響力有限。與原油、金屬等國際大宗商品市場(chǎng)不同，鐵礦石貿易尚未形成全球公信力的鐵礦石價(jià)格基準?？梢?jiàn)，中國作為全球最大的鐵礦石進(jìn)口國，啟動(dòng)以人民幣結算的鐵礦石期貨是大勢所趨、勢在必行。

從某種意義上說(shuō)，在中國本土與全球投資者一起，建設并發(fā)現公開(kāi)透明、具有廣泛代表性的定價(jià)基準，不僅利于引導鐵礦石行業(yè)相關(guān)資本在全球范圍內流通配置，提高避險效率，也利于建立更為公正合理的國際貿易新秩序，深度服務(wù)全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)。市場(chǎng)輿論普遍認為，在鐵礦石定價(jià)權完全受制于人的緊迫形勢下，鐵礦石期貨對外開(kāi)放將打開(kāi)新局面。

隨著(zhù)以人民幣結算的鐵礦石期貨推出，對鐵礦石價(jià)格有了一定的定價(jià)權，有利于促進(jìn)中國鋼廠(chǎng)的鐵礦石采購。商務(wù)部已表示，年底起將禁止16種廢金屬、化學(xué)廢品進(jìn)口；明年底起還將禁止不銹鋼廢碎料、鈦廢碎料、木廢碎料等固體廢物的進(jìn)口。由于每噸回收的廢鋼鐵可重新煉出0.9噸新鋼，比用礦石冶煉節約成本47%，這將有效促進(jìn)國內鋼鐵材料的循環(huán)，避免過(guò)多買(mǎi)入鐵礦石造成資源浪費以及打壓鋼鐵和鐵礦石價(jià)格。

只是，不同于石油交易市場(chǎng)，鐵礦石的商品屬性也不同于石油。石油人民幣期貨交易可能會(huì )較快見(jiàn)到成效，鐵礦石人民幣期貨交易要發(fā)展成型，可能會(huì )有更多挑戰，面臨更大不確定性。其中一個(gè)重要因素是，全球鐵礦石供應高度集中會(huì )限制鐵礦石期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現機制。在全球鐵礦石市場(chǎng)上，主要出口國只有兩個(gè)，即巴西、澳大利亞；南非、印度及加拿大屬于第二梯隊。主要供應商是三家，澳大利亞的必和必拓、力拓以及巴西的淡水河谷。而在需求方，鐵礦石的買(mǎi)家眾多。很顯然，如此高度集中、近乎于寡頭壟斷的供應商機制，以及高度不對稱(chēng)的買(mǎi)賣(mài)雙方，會(huì )在相當程度上抑制鐵礦石期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現和風(fēng)險鎖定功能。

我國啟動(dòng)以人民幣結算的石油期貨一個(gè)月來(lái)，總成交額突破5200億元大關(guān)。這種交易水平保證了流動(dòng)性。通過(guò)跟蹤國際市場(chǎng)對中國原油期貨推出的報道可以看到，以人民幣計價(jià)的中國原油期貨，有助于人民幣國際化，并在石油領(lǐng)域挑戰美元這一點(diǎn)被不斷強化。然而，中國推出國際原油期貨更為現實(shí)和迫切的意義，是形成反映中國和亞太地區石油市場(chǎng)供需關(guān)系的價(jià)格體系。伴隨人民幣國際化、資本賬戶(hù)開(kāi)放的進(jìn)程，借助中國原油期貨市場(chǎng)，擴大對全球能源市場(chǎng)的定價(jià)能力。因此，在目前階段，需要引入有影響力的石油供應商、交易商、需求方，通過(guò)他們的參與來(lái)加持中國原油期貨市場(chǎng)，擴大在國際市場(chǎng)的影響力。

美國現在已從大量進(jìn)口能源轉向了能源自給，并還在轉向能源出口，這必將重構國際石油市場(chǎng)的格局。對那些經(jīng)濟高度依賴(lài)石油的產(chǎn)油國來(lái)說(shuō)，可能會(huì )造成嚴重的經(jīng)濟打擊，中東地區最大的產(chǎn)油國沙特可能首當其沖。據報道，沙特和俄羅斯正在研議一項歷史性的長(cháng)期協(xié)定，若能達成，石油出口大國對全球原油供應的管控可能會(huì )延長(cháng)許多年，以應對美國石油的擠壓和打破國際油市的原有榮衰周期。而中國作為全球最大的石油進(jìn)口國之一，未來(lái)要在這種變局之中及早調整石油安全策略。憑借巨大而穩定的國內石油消費市場(chǎng)，我國有充分的條件與傳統石油輸出國（如沙特、俄羅斯）和新興的石油輸出國美國，建立起穩定的石油貿易關(guān)系，以強化石油的安全格局。