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由于短期供給壓力加大，港口庫存居高不下，市場(chǎng)信心走弱，鐵礦石期貨有所回落。不過(guò)基本面在一季度有望改善，鐵礦石短期以回調思路看待。

鋼價(jià)表現依舊偏強

在鋼市供需兩弱的格局下，中間商的補庫需求成為支撐鋼價(jià)的主要力量。螺紋鋼期貨振蕩偏強運行，期價(jià)的穩定給予鋼貿商一定信心。最近鋼材社會(huì )庫存積累明顯，增幅達到20%，而且增長(cháng)趨勢還在延續。3月中旬之前，在環(huán)保限產(chǎn)政策的壓力下，鋼鐵產(chǎn)能釋放將繼續受限，預計鋼價(jià)在補庫需求的推動(dòng)下有望反彈，但是高度有限。

供給壓力逐步緩解

鐵礦石供給過(guò)剩已經(jīng)由前幾年的絕對過(guò)剩轉變?yōu)橄鄬^(guò)剩，在市場(chǎng)偏好高品位鐵礦石的背景下，高品位鐵礦石供給不足，溢價(jià)較大。

一季度基本面對鐵礦石市場(chǎng)仍有支撐。從海外進(jìn)口礦供應分析，一季度是海外礦山的發(fā)貨淡季，預計澳洲、巴西鐵礦石發(fā)往中國的數量環(huán)比將有所減少。而在國內進(jìn)口依存度大幅提升的背景下，進(jìn)口礦的縮量對于國內供給端的影響將較為明顯。從國內來(lái)看，今年以來(lái)，鐵礦石反彈幅度仍不足以刺激國內礦山加大生產(chǎn)。最新數據統計顯示，截至1月26日，全國大型礦山開(kāi)工率為46.7%，中小礦山的開(kāi)工率仍然維持在低位。國內鐵礦石受寒冷天氣和春節長(cháng)假影響，產(chǎn)量邊際下降不可避免。

需求有望好轉

雖然去年11月中旬以來(lái)，北方鋼廠(chǎng)環(huán)保限產(chǎn)使得鐵礦石需求受到一定程度的壓制，但是在鋼廠(chǎng)高利潤的刺激下，不受環(huán)保限產(chǎn)影響的鋼廠(chǎng)對于鐵礦石需求較好。以往鋼廠(chǎng)基本處于盈虧平衡點(diǎn)，且主流礦企定價(jià)較為強勢，鋼廠(chǎng)備貨的主動(dòng)性較差。去年以來(lái)，鋼廠(chǎng)利潤不斷擴大，鋼廠(chǎng)補庫行為對價(jià)格短周期影響提升。目前鋼廠(chǎng)高盈利狀態(tài)下仍在追逐高產(chǎn)量，對于高品位礦需求保持高位，導致高低品位礦價(jià)差仍然處于高位區間運行。

由于鋼廠(chǎng)環(huán)保限產(chǎn)將延續到3月中旬，在此之前預期鋼市供需面基本平衡，鋼價(jià)企穩也使得鋼廠(chǎng)高盈利狀態(tài)能夠得到延續。且目前礦價(jià)絕對值并不高，鋼廠(chǎng)主動(dòng)備貨的可能性較大，特別是3月中旬鋼廠(chǎng)高爐復產(chǎn)前的補庫需求或將有較明顯的增量。

總體觀(guān)察，近期隨著(zhù)鐵礦現貨價(jià)格漲幅較大且由于現貨采購情緒的減弱，礦價(jià)出現一定程度的回落，期價(jià)也向下尋找支撐。一季度鐵礦石供需面有較強支撐，同時(shí)北方鋼廠(chǎng)復產(chǎn)預期仍存，補庫需求隨著(zhù)鐵礦石價(jià)格回落而增強。