内射人妻无套中出无码,麻豆久久亚洲AV成人无码电影,久久久久国产一区二区,久久精品国产99国产精品,国产精品丝袜久久久久久不卡

面對躺在倉庫里的這批鋼材，來(lái)自上海的買(mǎi)家們不知何去何從

2017年10月25日，在位于天津市北辰區陸路港物流裝備產(chǎn)業(yè)園的中儲物流倉儲基地，兩處小型起重機正在將堆放于此的成捆鋼材叼向身旁的貨運汽車(chē)。接下來(lái)，這批鋼材將通過(guò)貨車(chē)運往天津東部的港口，大約一周之后，這批總重兩萬(wàn)噸、總價(jià)值接近8000萬(wàn)元的螺紋鋼將經(jīng)由港口南下，運往上海、江浙等南方鋼材集散地。

這是一種在全世界范圍內的工程建設當中都極為常見(jiàn)的鋼材產(chǎn)品——螺紋鋼（俗稱(chēng)“鋼筋”）。對于中國眼下依舊轟轟烈烈的基礎設施和房地產(chǎn)建設來(lái)說(shuō)，這也是一處再尋常不過(guò)的場(chǎng)景：由鋼廠(chǎng)生產(chǎn)出鋼材，再由貿易商買(mǎi)入，雙方在某處進(jìn)行貨物的交接，然后將其轉賣(mài)到任何需要它們的地方。

但這宗看似尋常的交易卻又不僅僅與現實(shí)的生產(chǎn)和建設相聯(lián)系，它還在某種程度上影響著(zhù)金融世界的買(mǎi)家和賣(mài)家，并間接給他們帶來(lái)財富的增加或減損。

這是一筆典型的商品期貨的實(shí)物交割。對于期貨交易來(lái)說(shuō)，雖然最終進(jìn)行實(shí)物交割的期貨合約比例極小，但正是這極少量的實(shí)物交割將期貨市場(chǎng)與現貨市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)，為期貨的價(jià)格發(fā)現以及避險功能提供了重要的前提條件。

中投期貨研究所的數據顯示，2017年上半年，中國螺紋鋼累計成交量3.38億手（單邊），占全國份額的22.9%；累計成交額10.67萬(wàn)億元，占全國份額的12.42%，6月份末螺紋鋼持倉量為273萬(wàn)手，占全國份額的17%。無(wú)論是從成交量、成交額、持倉量還是成交的活躍度看，螺紋鋼排名均位居第一，是當之無(wú)愧的黑色系商品龍頭。

但現在，天津這批2萬(wàn)噸的螺紋鋼交割卻面臨著(zhù)現實(shí)的尷尬：面對躺在倉庫里的這批鋼材，來(lái)自上海的幾處買(mǎi)家不知何去何從。

倉庫在哪兒

“從天津到上海，一般我們采用船運，兩地單程船運費至少要100多元每噸，時(shí)間上則需要20來(lái)天?！眮?lái)自上海的鋼貿商孫權林（應采訪(fǎng)對象要求，系化名。下同）向經(jīng)濟觀(guān)察報介紹說(shuō)。

上海是長(cháng)三角的中心，長(cháng)三角則是國內鋼材貿易最為集中的地區——這里不僅是鋼材生產(chǎn)較為集中的區域，也因活躍的經(jīng)濟成為了中國最大的鋼材需求地。正因如此，這里也誕生了為數眾多的以鋼為生的群體——鋼材貿易商。

鋼材貿易商孫權林測算，一旦交割地處于千里之外的天津，即便是不考慮這20天的時(shí)間差中行情漲跌的情況，接了這批貨的話(huà)，算下來(lái)每噸還是會(huì )虧損80-100元。

孫權林所在的公司是上海一家規模較大的鋼材貿易商。他告訴經(jīng)濟觀(guān)察報，幾個(gè)月前，他們考慮再三，最終沒(méi)有貿然做這一筆交割?！拔覀兪亲隽俗顗牡拇蛩悖喝f(wàn)一接到了天津的貨該怎么辦？”孫權林說(shuō)。

同樣來(lái)自上海的幾家鋼貿商則抱著(zhù)僥幸的心態(tài)接收了這批貨。然而，最終的接貨地沒(méi)有如他們所愿位于離他們更近的惠龍港倉庫，或是江蘇、浙江的其他倉庫——根據孫權林的介紹，位于鎮江的惠龍港是國內鋼材實(shí)物交割量最大的倉庫之一，也是距離他們最近的倉庫之一?！斑@只能歸之于運氣?！睂O權林說(shuō)，“原因在于，交割地點(diǎn)需要服從上期所的系統分配?！?/span>

與金、銀這樣的貴金屬，甚至是銅、鋁、鎳這樣的一般金屬品相比，鋼鐵是相對廉價(jià)的。因為終端產(chǎn)品較低的價(jià)值，運費在鋼材的現貨貿易成本中占有較高的比例，鋼材銷(xiāo)售也形成了很強的地域屬性。行業(yè)人士介紹，螺紋鋼的銷(xiāo)售半徑一般在500公里以?xún)?，利潤空間較小，物流成本所占比重則是越小越好。

也因為如此，運費成本成為制約異地現貨企業(yè)參與期貨交易的主要因素之一。

根據上海期貨交易所(簡(jiǎn)稱(chēng)“上期所”）規定：為規范交割行為，保證交割正常進(jìn)行，交易所各期貨品種合約的實(shí)物交割需在交易所指定交割庫中進(jìn)行。指定交割庫是指經(jīng)交易所指定的為期貨合約履行實(shí)物交割的交割地點(diǎn),　交易所依據相關(guān)管理辦法對指定交割庫的期貨業(yè)務(wù)進(jìn)行監管?！暗降讜?huì )在哪接貨，誰(shuí)都不清楚，只能靠期貨交易所的系統分配。運氣好，就分到就近的交割地?！睂O權林說(shuō)。

天津是全國10處螺紋鋼實(shí)物交割地之一，也是北方地區唯一一處螺紋鋼期貨交割庫。

2016年8月，主管鋼材期貨交易制度設計的上期所發(fā)布升貼水調整公告。上期所表示，為進(jìn)一步完善螺紋鋼期貨交割相關(guān)制度，促進(jìn)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現及套期保值功能的發(fā)揮，天津地區指定交割倉庫交割的螺紋鋼由貼水130元/噸調整為貼水90元/噸。

孫權林介紹，上海的價(jià)格在全國的區域市場(chǎng)中，處于相對較低的價(jià)格水平。算上這樣的貼水，加上運費，以及其他雜項費用，這趟去往上海的生意多數會(huì )是以賠本告終。

交割庫設計之爭

苦惱的鋼貿商希望，能夠在盡可能短的半徑里接到貨物，在盡可能短的時(shí)間內賣(mài)掉他們的產(chǎn)品，因為對他們來(lái)說(shuō)，本身做得就是“流通”這一門(mén)生意。

而在業(yè)內，這樣的呼聲早在多年前就已經(jīng)出現：對于螺紋鋼這樣區域性特征明顯的期貨產(chǎn)品，鋼材期貨的交割制度應該最大限度地貼近現貨市場(chǎng)的物流方向，分別在各大區域設置交割倉庫，一方面鼓勵鋼廠(chǎng)就近交割，另一方面交易所在配對的時(shí)候，能夠盡量滿(mǎn)足買(mǎi)方就近接貨，這樣可以最大限度地降低物流損耗，降低交割成本。也只有這樣，才能最終有利于鋼材期貨交易的活躍。

根據上期所的公示，不是國內所有的鋼廠(chǎng)都具有期貨交割的資質(zhì)，都可以參與套期保值。具有螺紋鋼期貨交割資質(zhì)的鋼企（注冊企業(yè)）共40家，除去4家暫停倉單注冊的鋼企之外，還剩36家。這36家鋼企從地理位置上看，在華北（例如河北鋼鐵、敬業(yè)鋼鐵、濟源鋼鐵）、華東（例如沙鋼、三鋼閩光(15.660, 0.00, 0.00%)）、東北（例如本鋼、撫順新鋼鐵）、西南（例如川威鋼鐵、華菱鋼鐵）、西北（例如酒泉鋼鐵）、華南（例如韶鋼）均有分布，其中以華東和華北的鋼企為主。

那么，最終讓鋼廠(chǎng)和貿易商們碰頭、令貿易商們苦惱不已的交割庫，是如何布點(diǎn)的呢？

上期所官網(wǎng)顯示，目前螺紋鋼期貨指定交割倉庫運營(yíng)單位目前有7家，分別是上海寶鋼物流有限公司、浙江康運倉儲有限公司、鎮江惠龍長(cháng)江港務(wù)有限公司、上海期晟儲運管理有限公司、中儲發(fā)展股份有限公司、江蘇金駒物流投資有限公司、廣東廣物物流有限公司，交割倉庫則有10處，分別位于天津、江蘇鎮江、江蘇靖江、江蘇無(wú)錫、江蘇南京、江蘇徐州、浙江杭州（2處）、浙江寧波以及廣東廣州。

前述觀(guān)點(diǎn)認為，從物流方向上看，雖然螺紋鋼主產(chǎn)區集中在東北和華北，主要銷(xiāo)區集中在華東和華南，現貨物流方向以華北向華東輸出為主，但區域內貿易仍然占有主要地位。如果交割庫設置集中在華東，雖然滿(mǎn)足了華東地區消費企業(yè)的需求，但對于華北、東北乃至中南、西南地區的下游企業(yè)而言，將極大地提高其交割接貨的成本，對大多數地區現貨企業(yè)參與期貨交易的積極性極為不利。與此同時(shí)，這些地區所在的鋼廠(chǎng)參與套期保值的意愿也會(huì )受到一定的影響。

盡管鋼材期貨的上市呼應了鋼鐵行業(yè)迫切的避險和定價(jià)要求，也引起了諸多機構包括行業(yè)企業(yè)的關(guān)注和參與，但多數行業(yè)參與者者對交割制度還是心存顧慮，如果能合理平衡鋼材期貨全國定價(jià)中心和區域性現貨市場(chǎng)的關(guān)系，打消機構投資者參與期貨市場(chǎng)的后顧之憂(yōu)，鋼材期貨必將成為一個(gè)交易活躍、功能發(fā)揮強大的期貨品種。

11月2日，上期所黑色商品期貨相關(guān)負責人就上述相關(guān)問(wèn)題回應經(jīng)濟觀(guān)察報：“對于交割地的分配，大原則是依據金融市場(chǎng)回歸本源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟來(lái)進(jìn)行布局。交割庫不是依據鋼廠(chǎng)就近原則，而是首先考慮消費和流通的需要?！?/span>

前述鋼貿商向經(jīng)濟觀(guān)察報表示，他所在的公司以現貨交易為主，但也會(huì )做一些期貨交易，并選擇適當的時(shí)機進(jìn)行交割，以補充現貨的庫存。

但該貿易商的實(shí)物交割數量并不多，也就說(shuō)，從期貨市場(chǎng)“拿貨”拿得并不多。該貿易商認為，國內螺紋鋼期貨的實(shí)物交割倉庫設置并不合理，位于鎮江的惠龍港就是一個(gè)例子:在華東地區，上海、杭州是主要的現貨集散、流通地，惠龍港則是這一地區主要的交割地，如果從惠龍港拿貨，要經(jīng)過(guò)船舶、汽運，到達當地的集中市場(chǎng)，這個(gè)過(guò)程中，吊裝費用、運輸費用，都增加了成本?！俺酥?，還有一個(gè)不可忽視的因素，那就是時(shí)間的變量?！痹撡Q易商表示，“從惠龍港到杭州集散地，需要一周的時(shí)間，這一周當中，鋼材貿易的價(jià)格已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。事實(shí)上，不要說(shuō)七天，就是三天，價(jià)格都已經(jīng)浮動(dòng)很大了，這樣的風(fēng)險成本，又由誰(shuí)來(lái)承擔？”

該鋼貿商告訴經(jīng)濟觀(guān)察報，據其了解，90%以上的鋼貿商都不愿意接到遠離自身銷(xiāo)售地的交割物。以他自身為例，一是在交割地沒(méi)有銷(xiāo)售渠道，二是貨物的管理也是一個(gè)難題，就算是在當地轉賣(mài)，還是要從交割庫拉到一個(gè)地方，還是會(huì )增加成本。

對于這一問(wèn)題，來(lái)自冶金工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展研究中心期貨研究部的分析人士則有著(zhù)另外一番解讀，該人士認為，期貨本身的基本功能之一就是價(jià)格發(fā)現，螺紋鋼期貨只有一種合約，交割的價(jià)格需要具有代表性，即可以代表一種普遍的價(jià)格，如果交割地在中國西北、西南、東北都有布置，那最后的交割價(jià)格差異會(huì )非常大，期貨交割的價(jià)格會(huì )變得混亂了，也就失去了代表性。

“當然要設置在一些流動(dòng)性較好、吞吐量較大的地方作為交割地。弄到偏遠地帶交割，哪來(lái)這么大的交易量？”沙鋼一位負責貿易的人士也向經(jīng)濟觀(guān)察報表示。

交割之難

事實(shí)上，發(fā)生在天津的這筆交割，面臨的尷尬不僅僅是南、北方遙遠路途的問(wèn)題。

10月25日，經(jīng)濟觀(guān)察報記者趕赴位于天津市北辰區的中儲運倉庫，看到了這批總重兩萬(wàn)噸的螺紋鋼。

生產(chǎn)廠(chǎng)家來(lái)自于河北敬業(yè)鋼鐵。產(chǎn)品標簽顯示，這批倉單規格為25mm*9m的螺紋鋼，吊牌單件重3.119噸，倉單過(guò)磅重量單個(gè)倉單重量均在299.3噸附近，計算得單件過(guò)磅重量3.117噸，公差幾乎為0，天津市場(chǎng)流通習慣的理計公差為-3%，但交割品進(jìn)入現貨市場(chǎng)將按市場(chǎng)習慣的理計公差折價(jià)，因此買(mǎi)方承擔磅差虧損約為3%，按照10月25日天津現貨價(jià)格折算，磅差虧損約百元。

不僅磅差會(huì )帶來(lái)?yè)p失?！熬礃I(yè)鋼鐵給的這批貨是9米的鋼材，”孫權林介紹，在國內的應用市場(chǎng)，螺紋鋼根據長(cháng)度向來(lái)有9米和12米的規格之分，一般來(lái)說(shuō)，9米的螺紋鋼在南方市場(chǎng)運用較多，12米的鋼材在北方市場(chǎng)運用較多?！笆袌?chǎng)不常見(jiàn)的東西，讓我們怎么賣(mài)？”鋼貿商孫權林又提出了這樣的困惑。

這樣的困惑，對參與期貨交易的這些行業(yè)參與者而言，雖然細小卻影響重大。由于鋼材產(chǎn)品存在易銹蝕、倉單有效期短、品種規格眾多不利于標準化、運費占成本比重高等特點(diǎn)，鋼材期貨交割制度的設計一直存在難度，特別是異地交割制度設計更加不便。這也是關(guān)心鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展的人士較為關(guān)心的問(wèn)題：從鋼材期貨上市以來(lái)的運行情況看，鋼材期貨運行基本平穩，期貨價(jià)格基本上同現貨價(jià)格保持了良好的互動(dòng)關(guān)系，但期貨和現貨也時(shí)常出現局部的價(jià)格背離現象，期貨的價(jià)格發(fā)現功能還有待加強。

但這樣的困惑似乎也無(wú)法歸罪于上海期貨交易所。根據上期所在11月2日給予經(jīng)濟觀(guān)察報的答復：“這種現象是任何期貨交易品種都存在的問(wèn)題，即標準化保證和個(gè)性化需求的矛盾。不同應用習慣帶來(lái)的交割難題，是目前期貨的模式解決不了這個(gè)問(wèn)題。如果按照這些買(mǎi)家的邏輯，期貨交易所是不是要配出N個(gè)交易品種？9米開(kāi)個(gè)合約，12米開(kāi)個(gè)合約，寶鋼開(kāi)個(gè)合約，沙鋼也開(kāi)個(gè)合約？如果這樣，期貨交易就不是期貨交易了，就變成現貨交易了?！?/span>

上期所上述負責人向經(jīng)濟觀(guān)察報表示：“螺紋鋼期貨的合約只有一種，它既又不代表9米，又不代表12米。接貨商想要9米就9米，想要12米就12米是不太可能的?！?/span>

究竟交出的是9米的鋼材還是12米的鋼材，取決于鋼廠(chǎng)。至于鋼廠(chǎng)交出的是何種規格的鋼材，下游的接貨商并沒(méi)有商討的主動(dòng)權。以此次天津的交割為例，敬業(yè)鋼鐵交出的是北方地區不常用的9米螺紋鋼，來(lái)自上海的買(mǎi)家則在獲知交割地和交割物的剎那就顯得很被動(dòng)。

來(lái)自杭州的一家交割庫相關(guān)負責人向經(jīng)濟觀(guān)察報表示，該交割庫的交割物主要來(lái)自周邊的鋼廠(chǎng)，但買(mǎi)家則不限于周邊地區，也就是說(shuō)，該交割庫也不乏異地交割的現象。該人士認為，對于接貨商來(lái)說(shuō)，最好的解決辦法就是“就地解決”?！暗珜ξ覀儊?lái)說(shuō)，現在面臨著(zhù)兩難。如果把鋼材運回南方，成本上吃不消，而且上海的鋼價(jià)本身就低于全國其他地區；不運回南方，北方本身不好消化，而且在當地我們也沒(méi)有銷(xiāo)售渠道?！睂O權林解釋說(shuō)。

孫權林告訴經(jīng)濟觀(guān)察報，眼下，無(wú)論是貿易商，還是鋼鐵企業(yè)，參與期貨交割的比例都相對較小。

2017年11月7日，西本新干線(xiàn)的鋼材價(jià)格指數顯示為4250，自今年7月下旬以來(lái)，這一指數一直在4000點(diǎn)以上的高位徘徊。而縱觀(guān)過(guò)去一整年，鋼材期貨的價(jià)格始終低于現貨的價(jià)格?！爱斊谪浉哂诂F貨價(jià)格，并且出現較大背離的情況下，鋼廠(chǎng)會(huì )很愿意進(jìn)行交割。但是眼下，鋼材現貨市場(chǎng)行情極佳，期貨一直處于貼水的狀態(tài)，鋼廠(chǎng)參與套期保值的欲求不強，進(jìn)行交割的動(dòng)力更顯不足?！绷硗庖晃粎⑴c期貨投資的鋼鐵行業(yè)人士向經(jīng)濟觀(guān)察報表示，“現在很多交割都是貿易商自己找鋼廠(chǎng)訂貨拿去交割，鋼廠(chǎng)自身的交割非常少?！?/span>

該期貨投資人士認為，眼下，螺紋鋼期貨的投機屬性更重，近期的某螺紋鋼合約有三百萬(wàn)手持倉量，最后進(jìn)入交割的不足五萬(wàn)手。也就是說(shuō)，進(jìn)入實(shí)物交割的比例只有1%左右。與此同時(shí)，螺紋鋼合約的價(jià)格日浮動(dòng)百個(gè)點(diǎn)，在眼下已經(jīng)是較為常見(jiàn)的行情，但在以前，一個(gè)月內浮動(dòng)一百個(gè)點(diǎn)則是一種常態(tài)。

在上述人士看來(lái)，天津的那筆不夠順暢的螺紋鋼交割，或許正與現狀有著(zhù)潛在的關(guān)聯(lián)：交割難的問(wèn)題不解決，全國現貨企業(yè)參與期貨交易就難以解除后顧之憂(yōu)，而不解決交割難背后的機制問(wèn)題，鋼材期貨在一定程度上便被當成資金炒作的工具。