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近期鋼礦價(jià)格趨弱，上海三級螺紋主流品牌價(jià)格從3580元/噸跌至3450元/噸，上海4.75mm卷板價(jià)格從3800元/噸降至3140元/噸，青島港PB粉礦價(jià)格從700元/噸下降至570元/噸。

從供給方面來(lái)看，行業(yè)去產(chǎn)能政策維持高壓狀態(tài)，來(lái)自環(huán)保方面的限產(chǎn)趨嚴。4月初，中央環(huán)保督察組將展開(kāi)新一輪督查，唐山地區有9家企業(yè)因在限產(chǎn)期間違規生產(chǎn)受到處罰，被責令停產(chǎn)，9名相關(guān)負責人被行政拘留，對8名鄉鎮干部行政追責。但這些都沒(méi)有抑制鋼廠(chǎng)生產(chǎn)的熱情。截至4月10日，螺紋鋼噸鋼利潤依舊在200元以上，沿海鋼廠(chǎng)的利潤水平則更高。截至4月7日，全國盈利鋼廠(chǎng)的比例依舊在85.89%的高水平；高爐開(kāi)工率在77.62%，環(huán)比前一周上漲0.27個(gè)百分點(diǎn)。據中鋼協(xié)的數據，3月中旬日均粗鋼產(chǎn)量為224.20萬(wàn)噸，3月下旬為225.89萬(wàn)噸，繼續增加0.75%。其中，重點(diǎn)鋼廠(chǎng)3月下旬日均粗鋼產(chǎn)量為177.70萬(wàn)噸，環(huán)比增加了1.53萬(wàn)噸；非重點(diǎn)鋼廠(chǎng)同期日均粗鋼產(chǎn)量為48.19萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.16萬(wàn)噸。如果不是限產(chǎn)政策高壓，產(chǎn)量還會(huì )強烈反彈。但是在嚴格限產(chǎn)狀態(tài)下，鋼價(jià)卻沒(méi)有出現強烈的反彈，與去年的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)大不一樣了。

從需求端來(lái)看，鋼材需求基本穩定，但市場(chǎng)預期已經(jīng)轉壞。國家統計局數據顯示，2月份全國固定資產(chǎn)投資增速為8.90%，增速環(huán)比上升0.8。其中，房地產(chǎn)同比增速為8.90%，增速環(huán)比上升2個(gè)百分點(diǎn)。但新開(kāi)工項目計劃投資同比增速在下降，同比下降8.3%。從調研的情況來(lái)看，目前房地產(chǎn)對鋼材的實(shí)際需求還沒(méi)有受到影響，一二線(xiàn)城市房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)不大，三線(xiàn)城市房地產(chǎn)價(jià)格有上升跡象。從房地產(chǎn)利潤和房地產(chǎn)購買(mǎi)土地的情況來(lái)看，房地產(chǎn)企業(yè)還比較積極，未來(lái)是否會(huì )出現房地產(chǎn)投資下降，尚需要進(jìn)一步關(guān)注?；ㄍ顿Y方面受到調控的影響要大一些，從調研的情況看有部分工程資金到位不理想。投資數據相對滯后，還需要繼續關(guān)注。北方已經(jīng)進(jìn)入施工高峰期，東北需求已經(jīng)回升，這是推動(dòng)東北鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)的原因。但是，中間需求正在減弱，推動(dòng)一季度鋼價(jià)出現上漲的貿易商采購庫存熱潮已經(jīng)過(guò)去，貿易商的囤貨熱情已經(jīng)消失，轉而在拋售庫存。據鋼鐵行業(yè)網(wǎng)站的統計，國內主要城市螺紋鋼庫存為669.66萬(wàn)噸，環(huán)比下降17.93萬(wàn)噸；熱卷庫存309.99萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.95萬(wàn)噸。在這些拋售沒(méi)有結束之前，鋼價(jià)還會(huì )比較弱。

鋼廠(chǎng)的鋼材庫存則比較高，鋼廠(chǎng)正在積極消化庫存，但又不想壓制價(jià)格，要求貿易商維持價(jià)格穩定。據中鋼協(xié)3月下旬的數據，重點(diǎn)企業(yè)庫存為1322.42萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.90%；較2月下旬高1.05%；較2016年同期水平高9.69%。庫存下降的原因是鋼廠(chǎng)主動(dòng)壓庫。

鐵礦方面供給充裕，完全可以滿(mǎn)足國內鋼鐵行業(yè)需求，這已經(jīng)是市場(chǎng)共識。截至4月7日，國內港口礦庫存1.34億噸，僅比上周下降82萬(wàn)噸。在高礦價(jià)的吸引下，國內礦山正在復產(chǎn)。國際其他低品位的礦石資源供給也在增加。

國內鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)主動(dòng)降低礦石庫存，疏港量小幅下降至264.8萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)礦石庫存可供周轉天數從上周的26天降為24.5天。主動(dòng)壓縮庫存的行為導致礦價(jià)出現更大的下降。

未來(lái)鋼礦價(jià)格依舊以鋼價(jià)為核心，鐵礦跟隨鋼價(jià)波動(dòng)。價(jià)格演變路徑可能是：鋼價(jià)下降-利潤減少-限產(chǎn)、減產(chǎn)-庫存消化-需求再穩定-價(jià)格反彈-中間商加大庫存-鋼價(jià)上漲。

總體上二季度是一個(gè)庫存消化和價(jià)格尋底挖坑的過(guò)程。這一過(guò)程的節拍，以及底部復雜的程度，會(huì )受到鋼鐵行業(yè)自身供需關(guān)系的影響和貨幣環(huán)境變化的綜合影響。

在對鋼價(jià)進(jìn)行研判時(shí)，還需要注意行業(yè)調控政策的推出，尤其是在價(jià)格下跌的過(guò)程中，突然出現限產(chǎn)等措施將導致鋼、礦價(jià)快速反彈。此外，期-現基差過(guò)大需要引起重視，當價(jià)格出現反彈的時(shí)候，會(huì )增加反彈的幅度。此外，國際地緣政治因素不可預測，需要隨時(shí)注意風(fēng)險。