春節假期結束后，國內商品期貨漲跌不一。開(kāi)年首個(gè)交易日黑色系大幅回落后，本周資金開(kāi)始出現小幅回流跡象。作為2016年的漲價(jià)“明星”，黑色系已經(jīng)成為市場(chǎng)關(guān)注的標桿。數據顯示，已有33家公司發(fā)布了2016年業(yè)績(jì)預告，其中預增公司達到29家。這得益于房地產(chǎn)行業(yè)的支撐以及國內去產(chǎn)能的不斷推進(jìn)。另外，中央“一號文件”公布后，6日，農產(chǎn)品期貨普漲。不過(guò)農產(chǎn)品的供給側結構性改革與工業(yè)品去產(chǎn)能實(shí)質(zhì)千差萬(wàn)別，這就決定了農業(yè)與工業(yè)供給側結構性改革思路的不同，簡(jiǎn)單的“限產(chǎn)漲價(jià)”的模式可能無(wú)法復制。
黑色系已經(jīng)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，一旦基本面出現利好，很可能會(huì )在短期內吸引大量的資金涌入，從而推高鋼價(jià)走高。
“螺紋鋼現貨利潤100元至200元，熱軋卷板現貨利潤則達到400元至500元，做空安全邊際存在，但是驅動(dòng)力不足?！敝行牌谪?月7日閉門(mén)會(huì )議指出。
自開(kāi)年首個(gè)交易日黑色系大幅回落后，本周資金開(kāi)始出現小幅回流跡象，如螺紋鋼持倉量已經(jīng)從2月3日的254.7萬(wàn)手增加至291.9萬(wàn)手。隨著(zhù)資金的介入，鋼企短期內回調難度相應增加，鋼企高利潤率的現狀有望得到延續。
值得關(guān)注的是，與2016年一季度相比，目前鋼價(jià)仍維持在較高位置，這是否意味著(zhù)今年一季度上市鋼企利潤將同比大幅增長(cháng)？
中信期貨鋼鐵行業(yè)研究員劉潔2月8日指出，雖然2016年一季度鋼價(jià)整體不高，但是成本價(jià)格下跌較大，從而使得各家鋼企利潤率大幅攀升。而2017年一季度，鋼企則面臨著(zhù)產(chǎn)品、成本價(jià)格雙雙上漲的局面。
鋼企“翻身”
產(chǎn)品價(jià)格上漲帶動(dòng)利潤率回升，進(jìn)而刺激上市公司業(yè)績(jì)飆漲，這是2016年周期性行業(yè)最顯著(zhù)的特點(diǎn)之一，這在煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈中表現得尤為明顯。
數據顯示，截至2017年2月8日，按照申萬(wàn)劃分的37家上市鋼企中，已有33家公司發(fā)布了2016年業(yè)績(jì)預告，其中預增公司達到29家，凈利潤同比增幅上線(xiàn)平均值高達134.2%。
其中，新鋼股份、寶鋼股份、方大特鋼三家公司預告凈利潤同比增幅超過(guò)500%。
“寶鋼產(chǎn)品結構主要以板材為主，2016年板材的漲幅大于螺紋鋼等建材，同時(shí)每噸板材生產(chǎn)利潤也要高于建材100元至200元，加上去年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量創(chuàng )歷史新高，對板材需求帶來(lái)支撐?！蔽髂掀谪涗撹F研究員夏學(xué)釗2月8日介紹稱(chēng)。
另一個(gè)主要支撐，則來(lái)自于房地產(chǎn)行業(yè)。數據顯示，2016年，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資10.26萬(wàn)億元，比上年名義增長(cháng)6.9%。
加上國內去產(chǎn)能的不斷推進(jìn)，再次為黑色系帶來(lái)了基本面上的支撐，鋼價(jià)一路上行，這成為了鋼企逆襲的主要原因。
夏學(xué)釗指出，整體來(lái)看，鋼企2016年從來(lái)沒(méi)進(jìn)入到虧損區間，“一季度時(shí)噸鋼生產(chǎn)利潤最高超過(guò)700元，最低時(shí)也有100多元的利潤，粗略估算全年在300元至400元之間?！?/span>
21世紀經(jīng)濟報道記者統計后發(fā)現，2017年1月，文華螺紋鋼指數加權均價(jià)為3153元/噸，這一數字在2016年同期僅為1802元/噸。
這是否意味著(zhù)，2017年一季度上市鋼企業(yè)績(jì)較上年將出現大幅上漲？
“最近原料價(jià)格有所下跌，尤其是焦炭?jì)r(jià)格跌幅尤為明顯，這對于鋼企利潤是一個(gè)很大的助力，同時(shí)目前鋼企挺價(jià)意愿也比較強，可能會(huì )出現好于去年同期的情況?！毕膶W(xué)釗告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。
不過(guò)，劉潔則認為，雖然鋼價(jià)目前處于高位，但是焦炭、鐵礦石漲幅同樣驚人，考慮到這一點(diǎn)，2017年一季度鋼企業(yè)績(jì)反而可能會(huì )低于上年同期。
“目前市場(chǎng)仍處于一個(gè)比較好的狀態(tài)，各方對后市預期也都比較高，如部分貿易商暫時(shí)并不急于拋貨?！变撹F研究員張聰聰2月8日介紹稱(chēng)。
鋼價(jià)何去何從？
鋼貿商的樂(lè )觀(guān)，更多還是來(lái)自于對未來(lái)下游消費爆發(fā)的預期，而需求又是影響鋼材的最主要因素。
“現在下游還沒(méi)怎么開(kāi)工，尤其是北方地區現在天氣還比較寒冷，個(gè)別工地為年后開(kāi)工準備了鋼材，但是總量畢竟有限，預計工地全面開(kāi)工后，將會(huì )對鋼價(jià)帶來(lái)一定支撐?！睆埪斅敻嬖V21世紀經(jīng)濟報道記者。
相比于未知的需求預期，短期的供應壓力則顯得較為突出。
“從2017年1月中旬開(kāi)始，鋼企周開(kāi)工率出現回升，同時(shí)目前社會(huì )庫存規模較高，這也是2月3日煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈品種大跌的原因?！毕膶W(xué)釗表示。
從中長(cháng)期來(lái)看，鋼材下游消費占比最大的分別為房地產(chǎn)、基建和汽車(chē)三個(gè)行業(yè)，而目前國內各主要城市房地產(chǎn)均處于調控狀態(tài)。
僅以成都為例，無(wú)高新區南部園區、天府新區成都直管區的戶(hù)籍的人員，不得在當地購買(mǎi)商品住房，而上述兩個(gè)區域均屬于近年漲幅最高的城南板塊。
“基建方面，預計會(huì )保持相對穩定，很難出現較大幅度增長(cháng)?！眲嵏嬖V21世紀經(jīng)濟報道記者。
另?yè)袊?chē)工業(yè)協(xié)會(huì )統計，2016年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)創(chuàng )歷史新高，全年產(chǎn)銷(xiāo)量分別為2811.9萬(wàn)輛和2802.8萬(wàn)輛，同比分別增長(cháng)14.5%和13.7%，增幅比上年分別提升11.2個(gè)百分點(diǎn)和9.0個(gè)百分點(diǎn)。
面對如此高的基數，2017年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)能否繼續維持高速增長(cháng)仍是未知。
另一個(gè)重要的變量則來(lái)自于政策層面。2016年煤炭、鋼材的攜手上行，很大程度上便是受到了行業(yè)去產(chǎn)能的刺激。
近期，河北、江蘇、山東等地也已經(jīng)上報了2017年的去產(chǎn)能計劃，如江蘇便提出“從2017年開(kāi)始，用兩年時(shí)間壓減鋼鐵（粗鋼）產(chǎn)能1170萬(wàn)噸?！?/span>
對此張聰聰表示，由于浙江、福建等省份已提前完成“十三五”期間的產(chǎn)能去化任務(wù)，所以今年去產(chǎn)能將主要集中在上述幾省，“只要執行起來(lái)，完成目標基本上沒(méi)什么問(wèn)題?！?/span>
不容忽視的是，作為2016年的漲價(jià)“明星”，黑色系已經(jīng)成為市場(chǎng)關(guān)注的標桿，一旦基本面出現利好，很可能會(huì )在短期內吸引大量的資金涌入，從而推高鋼價(jià)走高。
近期相關(guān)品種大跌后，黑色系持倉量出現明顯回升，便足以說(shuō)明這一點(diǎn)，其價(jià)格彈性也要高于其他品種。
“總體來(lái)看，對于上半年鋼價(jià)偏向樂(lè )觀(guān)，只是目前尚未到啟動(dòng)節點(diǎn)?！毕膶W(xué)釗表示。
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